市場憂慮希臘終需退出歐元區，同時期望美國經濟穩健增長，資金流出黃金市場轉投美滙，金價由去年9月的歷史高位下跌逾20%，正式踏入熊市。
去年9月見頂 累跌20%
現貨金近日的跌幅已抵銷年初的累積升勢，昨最低曾見每盎斯1526.97美元，見近5個月低位。金價連升11年，08年縱然環球經濟陷入衰退，黃金需求仍強勁，去年9月6日更創每盎斯1921.15美元的歷史高位。不過，今年受歐債危機影響，金價已由高位下跌逾20%，符合熊市定義。
PensionPartners首席投資策略師MichaelGayed認為，早前市場看好美國經濟前景，又預期聯儲局會推出第三輪量寬措施（QE3），因此資金流向風險較高的資產，包括股市、商品及貴金屬等；然而過去數周市況逆轉，投資者亦轉變投資策略，令金價急速下跌。
今年首季金價升逾6%，令SPDR黃金ETF亦跟隨上升，多個著名對冲基金經理因持有SPDR黃金ETF而賺錢。其中「沽神」約翰保爾森去年第三季及第四季均減持SPDR黃金ETF，今年首季沒有減持，持有ETF大賺1.8億美元。國際大鱷索羅斯於首季增持SPDR黃金ETF至5200萬美元；EricMindich旗下EtonParkCapital本來只持有ETF期權，首季亦買入ETF。
不過，金價於次季至今已挫8.5%，SPDR黃金ETF次季亦暫跌逾8%；蘇格蘭皇家銀行、荷銀及巴克萊均下調金價預期。MarinerWealthAdvisors投資總監BillGreiner指，市場認為商品走勢在儲局推出QE前都會向下，因此黃金不再像往常一樣被視為避險投資。