美國今年公佈的首季經濟數據，大都較預期好，令人感到該國經濟正在朝復蘇的方向穩步邁進。然而，上周五勞工部公佈的非農業新增職位報告，反映勞工市場雖未算強差人意，但改善步伐已明顯放緩。對於美國勞工市場是否好轉，投資者宜採取觀望態度，因為對聯儲局未來的貨幣政策有決定性影響。
新職七成來自餐飲業
分析師對美國4月就業報告的評語好壞參半，差的當然是新增職位只增長11.5萬份，遠遜預期的16萬份；而好的則是勞工部向上修訂2月及3月份的新增職位5.3萬份。有指今年頭3個月新增職位之所以錄得強勁升幅，主要是因為去年冬天天氣較預期溫和，令到招聘市場較以往暢旺。
不過，勞工市場的狀況實在比勞工部公佈的還要差。首先，在新增職位當中，有近七成的增長是來自餐飲業、臨時工以及零售業務等，未能對勞工市場的長遠增長提供堅實的基礎。而勞工部公佈上月失業率為8.1%，按月下跌0.1個百分點，看似有改善，但數據或未能反映實況。
現時被勞工部用作官方失業率的是U-3。U-3失業率的計算方法是將失業但積極尋找工作的人口，除以勞動人口（即16歲以上65歲以下，沒有服兵役及被監禁的人口）。這個失業率不甚準確的其中一個原因，就是沒有將已放棄尋找工作的人口納入在內，而這些人數卻一直沒有下跌。
實際情況比數據還差
再者，被摒除在勞動人口以外的人數，上月增加52.2萬至8841.9萬人的歷史新高，這個現像可從勞勞動力參與率（laborforceparticipationrate）中反映出來。所謂勞動力參與率是將勞動人口除以總人口，勞工部公佈上月的勞動力參與率為63.6%，創30年以來新低。以上兩項因素令到美國實際的勞工市場，比數據所顯示的還要差。
踏入第二季，經濟數據顯示美國經濟前景未如想像般樂觀，加上歐債危機前景變數甚多，紐約期油上周五終跌穿每桶100美元水平，是今年2月中以來的低位。
事實上，美國總統奧巴馬及聯儲局主席伯南克，均樂見油價跌回雙位數字。除了不用擔心高油價會窒礙經濟增長，亦毋須憂慮通脹升溫，若經濟數據未來數月繼續轉壞，聯儲局要推第三輪量化寬鬆政策（QE3）就沒有後顧之憂了。
李大同