內地年內進出口形勢嚴峻，中小企營運未見擺脫困境，當局或推出刺激經濟財政政策，及降低存款準備金率，加快放寬銀根，有利市場流動性，進而帶動A股向好，內險股料因此而受惠。中國平安（2318）及新華保險（1336）皆是筆者業內之心水。
平保去年錄得純利194.8億元人民幣，按年增長12.5%，期內保費收入按年增長30.4%。雖然去年內地資本市場表現欠佳，惟集團期內淨投資收益率，由2010年的4.2%升至4.5%，總投資收益率則由4.9%下降至4%。
業務結構再優化
然而筆者認為集團的亮點，主要在於其綜合金融業務發展，與核心保險業務產生的協同效益，加上期內完成深發展的資產重組，使其銀行業務首季盈利貢獻逾17億元，利潤貢獻佔比上升之餘，存款規模亦已突破9000億元人民幣，較年初增長7.5%，非利息收入佔比提升至18.6%，業務結構得進一步優化。集團為組內首選，可候低於65元以下吸納，目標價75元，跌穿60元止蝕。
新華保險股價上周破頂後回落。集團現時於業內的市場份額達9.9%，於內地壽險市場排第三位。隨着集團「A+H」同步發行上市，加上透過股東增資、發行次級債等，其償付能力充足率由2010年的約35%，躍升至156%，雖然比率仍處於較低水平，但較初期已明顯改善。
不過集團首季保費收入按年上升16%，至逾350億元，增長屬行業之冠，期內純利同比跌幅雖達到35.7%，至7.7億元，惟預期集團將加強銷售利潤率較高的長年期產品，配合銷售點及前線經紀的增加，有助帶動新業務價值快速增長，為組內進取之選，可趁低於35元以下始作分注吸納，上望40元，跌穿33.50元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士