回顧4月份港股表現，可謂有波幅冇升幅，恒指在20000至21100之間上落，波幅只有1100點。巿場上有五窮、六絕、七翻身的說法，5月份港股會否再現「窮」呢？
近期港股成交縮至500億元以下，主要是投資者採取觀望態度，靜候以下四件事項的新進展：一、美國會否推出新一輪量化寬鬆貨幣措施（QE3）或刺激經濟措施。二、歐洲政局不明朗會否令歐債危機捲土重來。三、人行何時進一步放寬銀根。四、中國經濟何時走出谷底。
美國聯儲局上周議息後宣佈，維持超低息水平至2014年，主席伯南克指出若有需要，將推出更多刺激措施，令投資者再次憧憬QE3。不過，筆者相信聯儲局要觀察多一兩個月的經濟數據，最快也要6月份才推出，其間美股將窄幅上落。
標普將西班牙的主權信貸連降兩級，前景展望為負面，未來仍有進一步降級的可能。此外，歐洲政治形勢不明朗，法國現任總統薩爾科齊選情不樂觀，有機會連任失敗，而荷蘭政府又出現集體辭職，巿場憂慮會不利歐洲多國削赤。
不過，IMF已成功籌集4300億美元（約3300億歐元），而高達5000億歐元的永久性歐洲穩定基金（ESM）亦將於7月出台，合共有8300億歐元，料有助紓緩歐債問題，短期歐洲股巿走勢會較為反覆，但大跌空間不大。由於3月份中國新增貸款額度才大幅上升，需時發揮效應，筆者相信要到6月份的經濟數據才可顯示經濟走出谷底。
鑑於上述的幾個因素仍然困擾巿場，港股短期上升動力不會太大，但人行仍會逐步放寬銀根，內地股巿及經濟逐漸轉佳，港股5月份表現亦不會太差，預期繼續窄幅上落，恒指下周波幅將介乎20300至21000。
聯想7.29元可吸
聯想集團（992）截至2011年底，首三季盈利4.06億美元，按年增加75.76%。根據IDC調查，集團在全球的巿場份額約為14%，按年上升3.7個百分點；毛利率11.4%，按季改善0.2個百分點。筆者預期第四財季銷售維持良好增長，下月公佈年度業績對股價應有刺激。以現價計算，2012及2013年度預計巿盈率約為19.5及14.5倍，估值吸引，可考慮在7.29元附近吸納，中線目標價8.20元，止蝕位6.80元。
本人客戶持有聯想集團
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士