美股2012年首季業績期已過了一半，過去一周美股表現回勇，可說是全靠業績的利好消息支持。但道指和標普500指數，已由本月低位反彈3%，標指短線有機會調整至1320至1330水平。
雖然近期美國公佈的經濟數據不及預期，但巿場焦點不在此，反而關注第一季的美國企業業績。截至上周四，標指成份股中有267間公司公佈了第一季業績，當中71.2%的企業盈利較預期為佳、12%符合預期、16.8%則較預期遜色（見表）。已公佈的企業盈利，平均錄得8%增長，也較預期佳。
各行業中，暫時以資訊科技股的業績較突出，行業的每股盈利增長達22%，當中以蘋果公司最矚目，每股盈利較巿場預期高出20%。此外，美國金融業的業績也不俗，在已公佈首季業績的47家金融企業中，有33家盈利超出預期。綜合金融股業績，受到第一季環球股市及債市表現向好帶動，證券業務表現穩健，而整體貸款也錄得增長。值得留意的是，不少美資銀行首季一級資本比率較去年同期錄得增長，反映資本水平提升；首季銀行業信貸損失撥備，亦普遍較去年同期下跌，信貸質素有所改善。
總統大選左右後市
不過，隨着業績公佈有驚喜，巿場也調高了盈利預測。在4月初美股業績期開始之前，市場原本預期今年首季，標指的每股盈利增長可能只有0.8%，但現時首季盈利增長預測已大幅調高至5%，要留意現時平均每股盈利增長達8%，能否繼續較巿場預期佳。
投資者亦要留意下半年美國總統大選，對美國財政和企業盈利的影響。上周聯儲局主席伯南克提出，美國要延長稅務優惠，否則在收緊開支後，可能有「財政懸崖」的風險，打擊美國經濟。正反映美國總統選舉前，財政政策的不明朗因素。企業層面上，在總統選舉選情明朗化之前，企業也有機會按兵不動，把資本開支計劃推遲。我們預期總統選舉後，美股的表現會較佳。花旗分析員維持今年標指的預期水平1425不變，若短線出現調整，可能是趁低吸納的機會。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務