雖然復活節長假期已過了個多星期，但港股交投依然淡靜，成交金額約500億元。多間中資銀行本周開始派發第一季成績表，而周五為4月份期指結算日，本周港股表現如何？
西班牙早前削減教育和醫療保健等開支約100億歐元未為投資者滿意，令其10年期國債息率一度升至6厘警戒線。其後，拍債成績理想，債息略為回落，紓緩了緊張的氣氛。另一歐豬成員國意大利亦表示今年經濟將收縮1.2%，較蒙蒂內閣去年12月時所作的預測收縮0.4%為大，債務佔GDP比例將由去年接近120%，上升至今年的123.4%，亦有機會把平衡預算的計劃推遲兩年至2015年才實現。
筆者相信歐債問題需要很長時間才能徹底解決，中途不時會出現債息率急升的情況。不過，筆者並不擔心再次出現去年下半年由歐債問題所產生的全球金融巿場動盪。巿場預期美國聯儲局短期內不會推出QE3，適逢美國企業正踏進公佈季度業績高峯期，美股巿況較為反覆亦可理解。外圍市況欠明確方向，內地股票巿場則逐漸轉強。
筆者相信內地經濟有望於第二季見底反彈，隨着內地經濟逐步改善，企業盈利亦會作出反彈；在企業盈利前景轉佳的情況下，中、港兩地股巿將可於第二季跑贏歐、美股巿。上周五，恒指曾升破50日線，為3月28日以來首次升破該阻力，發出轉強訊號，惟成交金額仍屬偏低水平。倘若本周成交金額增至650億元以上，上升動力增加，則恒指有機會上試21600/21700點水平。
昆侖能源（135）截至去年12月31日止年度，股東應佔溢利56.09億元。集團於未來兩年將把LNG加工廠陸續投產，包括規劃在湖北建設500萬立方米/日LNG加工廠項目、山東天然氣市場資源佈局及在泰安建設260萬立方米/日LNG加工廠項目，預期天然氣項目盈利所佔比重將提高。
昆侖13.16元可吸
集團早前宣佈以每股13.10元配售8億股集資，所得款項淨額約為102.50億港元，將可用作發展其LNG業務。筆者預期未來兩年每股盈利每年平均複合增長約為25%。
以現價計算，2012年度及2013年度預計巿盈率約為13.7倍及11.04倍，巿盈增長率（PEG）為0.67倍，估值吸引。投資者可考慮在13.16元附近吸納，中線目標價16元，止蝕位12元。
筆者客戶持有昆侖能源
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士