內地首季GDP按年增長8.1%,雖高於7.5%目標,惟外貿形勢續存不確定性,只能依靠投資及消費。人行早前表示,會以加大逆回購及下調存準金率,調節流動性,意味當局或加大銀根放寬力度,相信消費仍是經濟增長的主要動力所在,在國策支持配合下,部份內需股前景續可看好,當中筆者較屬意華潤創業(291)及青島啤酒(168)。
華創上望30.5元
華創為內地最大綜合食品零售商,旗下核心業務包括食品零售、啤酒、純淨水及食品製造,擁有多個知名品牌,在內地共有約4000間店舖。集團去年純利28.3億元,按年減少50.1%,核心業務純利18.9億元,同比跌幅0.3%,期內收入1101.6億元,增長26.4%,表現中性。
集團受惠中央致力谷內需,消費升級進入快速增長期,加上內地通脹受控,有利刺激提升消費者購物意欲。啤酒業務方面,集團去年底市佔率逾兩成,隨着售價提升,有助增強盈利能力。集團表示在今年83億元資本開支中,有四成將用於小型項目收購,另收購金威啤酒(124)談判仍在進行中,併購憧憬有望成為股價催化劑,可候低於27.50元以下買入,上望目標30.50元,穿26元止蝕。
內地啤酒市場龍頭青啤,去年業績平穩,全年純利增14.3%,至17.38億元人民幣,主要受惠於政府補貼及資產減值損失下降。年內實現啤酒銷售量715萬千升,同比增12.6%,略高於行業平均的10.67%。
近年集團積極擴張產能,並計劃在2014年前,將產能由去年的1100萬千升,擴大至1400萬千升,同時定下2014年銷售1000萬千升的目標,屆時市佔率可望升至18%。新建產能陸續投產,將成為增長動力,建議於45元水平吸納,上望50元,穿42元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士