長實（001）上周更換核數師，棄用服務近40年的德勤，轉用為和黃（013）核數的羅兵咸永道，理由是用同一核數師，可盡快完成審計工作。好多人揣測此事是否與重組有關。但吸引我哋注意的是，原來德勤收取長實核數費只不過是700萬元。四大為中型上市公司核數，閒閒地亦收幾百萬元，長實的收費簡直是勁平。有會計師行資深合夥人同我哋解釋，四大為吸引長實呢類傳統生招牌，收費平過市價，確實係迫不得已。
會計師與上市公司釐定核數費用時，通常會睇公司業務、收入及資產等因素。我哋從彭博統計市值逾100億元的香港上市公司，最近一個財年的核數開支（不計其他非核數的服務費用），發現核數費與市值基本上呈正比的趨勢（見圖），市值越大，相關核數費也較高。大部份100億至200億元市值的上市公司，全年核數費約在1000萬元之內。
至於幾隻大國企中移動（941）、中石油（857）、中石化（386）的核數費用，核數費則遠遠拋離其他上市公司，市值1.7萬億元的巨無霸中移動，核數費便上億元計。
藍籌生招牌 四大行必爭
以長實約2300億元市值來講，德勤上個財年只收區區700萬元，在同等市值的上市公司中可說平通街，實在是異數。好似與長實市值相若的中銀（2388），核數費用超過3000萬元。連市值及不上長實十分之一的電盈（008），去年核數費用定亦逾2000萬元。
合夥人同我哋講，長實這類型傳統藍籌，是四大的生招牌，無疑是必爭之地，四大藍籌在還價能力方面，根本無甚牙力。其實不單止是長實，其他傳統藍籌如太古（019），其業務繁多，去年的核數費用也不過2700萬港元。合夥人話，四大一年目標吸引數百個新客，需要靠藍籌客，建立品牌效應，因而令長實這類大藍籌得益不少。
核數谷效率 賺合理回報
我哋早前亦講過，國資委近排要求央企要嚴格遵從國企聘用核數師的年期限制，影響廣泛，不少大國企因而要重新招聘核數師，市場份額要重新洗牌之餘，連國企核數費用亦難免下跌，行業競爭更加激烈。早前第二波民企風暴中，不少民企的核數師先後跳船，其中便包括了四大之一的會計師事務所，令人憂慮行業會否因競爭激烈，在風險管理方面有所鬆懈。
合夥人同我哋講，四大會計師要維持利錢，對現有客戶的核數工作，惟有盡量催谷效率，簡化工作程序，並以三年為界，務求在全期內在個別客仔身上賺取合理回報，若然成效不彰，惟有決斷與客戶結束合作關係，亦解釋咗點解最近多了上市公司，因為價錢問題要更換核數師。