上月底，高盛出了份報告，叫人棄債投股。S&P500也真的衝破了1400，直指1420。
重溫歷史，2000年5月，S&P500最高見過1535；2007年10月，S&P500的高位是1576。前者，千禧科網泡沫加歐洲統一；後者，正值美國樓市發高燒加新興市場石油熱錢。兩次大規模的投機泡沫，S&P500尚且浮游在1400至1500點的水平，現在要美股再過這一關，大前提是要製造另一次巨型的資金氾濫。
環顧世界大勢，現在有條件再製造投機泡沫嗎？我主觀覺得投機者的風險胃口還未進入狀態。至於資金氾濫，歐洲和日本，也的確有再溝淡貨幣基礎的動機。但是，單憑這兩個央行，我懷疑有沒有能力去製造另一浪的全球資產價格泡沫。
到最後，還是那個老問題：會有QE3嗎？
至今我仍然堅持，除非歐債危機再次令到美國金融系統資金緊絀，否則，不會有QE3。持另一種意見的朋友則認為，美國政府需要不斷再融資，更要將息率人為地壓低，所以，就算沒有QE3，也不會有甚麼退市行動。其實，兩邊的觀點沒有必然的牴觸，所以最有可以發生的結局，就是令市場慢慢凝固在這種「唔湯唔水」的狀態。事實上，90年代日本以量化寬鬆續命，結果經濟也變得半生不死。不過，全球經濟同時步入這種狀態，可謂史無前例，所以我們只有等待未來的歷史告訴我們，最終的出路是甚麼。
但是如果發生甚麼今天我們預計不到的事，要令聯儲局再將BalanceSheet擴大，恐怕屆時的局面將會很可怕，股票亦肯定是首當其衝的資產。
利世民
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