【本報訊】豬肉價放緩但菜價貴，加上商品價企硬，中國3月份通脹（CPI）再度高於一年期存款息率，重回實質負利率時代；2月的正利率現象只是曇花一現，而期望減存款準備金率者仍要多等一會。
記者：周燕芬
中國3月CPI為3.6%，略高於市場最新預期的3.4%，較1年期的存款息率3.5%為高。CPI組合中，菜價上升逾20%，車用燃料亦升7.6%，物價上升仍是中央關注問題。分析指，未來數天仍有重要經濟數據公佈，故人行會否於月內減存款準備金率，要多等數日。
美林料回落空間有限
澳新銀行指出，中國實際利率再度轉負，將打消市場對於央行降息預期。此外影子銀行體系的存在，若貿然降低存款利率，中國可能面臨大規模的存款從正規銀行體系流出的困境。3月通脹表現較首2個月（扣除春節因素）平均的3.9%持續回軟，較2月的3.2%則有所反彈。首季增幅為3.8%。
展望通脹走勢，美銀美林報告認為，進一步回落空間有限，因為油價上升正影響內地燃料和化工產品價格；政府亦找緊通脹回落機遇提高水、電、燃料等公用事業價格；勞動成本上升等因素，均會推動通脹於年底回升至近4%水平；而年中則先回落至近3%水平。
澳新銀行亦料近期實體經濟活動好轉，下半年通脹或突破4%。交通銀行較樂觀，預計未來兩個季度將繼續下行，沒有必要擔憂通脹抬頭，維持全年CPI上漲3%判斷。最大的風險是輸入性通脹壓力，伊朗局勢動盪導致的國際原油價格的波動，原油價格已創下近10個月新高。
政策方面，交行料第二季有機會降存款準備金率1至2次；澳新銀行考慮及公開市場操作力度，央行料5、6月才會降存準率。
葱價一個月漲逾六成
3月通脹按年升3.6%，主要是天氣反覆導致鮮菜價格上揚帶動，按年升20.5%，豬肉升11.3%，水、電、燃料升2.6%，住屋房租升2.1%，建築裝修材料升2%。按月比較3月通脹升0.2%。今年年初中國市場又再現「向錢葱」，葱價在年後短短一個月內漲逾六成。交行首席經濟師連平恐怕，葱或是最近國內成品油上調，引發市場對其他農產品的炒作。
工業生產者出廠價格（PPI）於3月則跌至28個月以來新低，錄得跌幅0.3%，與市場預期相若。
部份大行如何睇通脹
‧美銀美林認為，通脹進一步回落空間有限，因為油價上升影響內地燃料和化工產品價格。
‧澳新銀行料近期實體經濟活動好轉，下半年通脹或突破4%。
‧交通銀行預計未來兩個季度通脹繼續下行，維持全年CPI上漲3%的判斷。