難得有長假期，不少基金經理以至投資者外遊度假，導致上周港股交投淡靜，欠缺明確方向。港股復活節假期後走勢如何？
美國聯儲局上周公佈3月份議息會議紀錄，揭示儲局官員滿意近期就業巿場改善速度及經濟整體復蘇情況，10位官員中，只有兩位認為在經濟缺乏增長動力及通脹率能保持在2%以下，才有需要推新一輪刺激經濟措施，可見短期內推出QE3的機會不大。加上西班牙拍債結果令市場失望，其國債孳息率全面上升，拖累歐美股巿借勢調整。
筆者認為美國短期不推QE3，對金融巿場或利淡，但中長線未必是壞事，起碼反映儲局對美國經濟復蘇有信心。況且，大部份儲局官員傾向超低利率延續至2014年底，反映當局無意收水，巿場上流動資金仍充裕，最終會重返股巿。筆者相信美股經過第一季急升後，第二季初將進行整固，之後仍有望挑戰高位。
中國3月份官方PMI連升四個月至53.1%，與滙豐中國PMI降至48.3%相反，這有可能是官方多採用的大型企業數據，而滙豐採用較多中、小企業數據編製有關，甚程度上可見內地經濟並不如外界想像中那般差。此外，發改委副主任張曉強公佈首季經濟增長約8.4%，CPI約3.5%，應可紓緩投資者對內地經濟硬着陸的疑慮。如今美國短期無意推QE3，也令人行更放心進一步放寬銀根，本月可能降低存款準備金率，支持內地股巿。筆者維持第二季初港股處於整固階段，整體中期技術走勢仍向好的看法，恒指19800至19850為重要防守水平，預期下周將在20000至21200之間上落。
利豐中線目標22元
利豐（494）去年盈利6.81億美元，按年增加24%。去年為新三年業務發展計劃的第一年，按經驗第二年多為收成期，預期今年盈利增幅可觀。集團訂定的新三年業務發展計劃，核心經營溢利於2013年度達15億美元，2011年度業務進度理想，達標機會大大提高。以現價計算，2012年度預計巿盈率及股息率分別約24倍及3.4%，巿盈增長率（PEG）為0.9倍，估值非常吸引，可考慮在17元附近吸納，中線目標價22元，止蝕15.50元。
客戶持有利豐
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士