剛發盈警的中鋁（2600），又要為購入南戈壁（1878）股份花費約71.98億元，加上其短期債務偏高，是次提購隨時成為輸家。中鋁背負着負債和收購溢價雙高的情況下，協同效應未見明顯之餘，更隨時要向股東伸手要錢。
運輸成本急升
入股坐擁高增長前景的南戈壁，或為中鋁的長遠目標。不過，中鋁入股卻危機四伏。截至去年底止，中鋁的資產負債率為62.99%，較2010年的59.53%上升。
巴克萊報告亦指出，中鋁負債高達720億元人民幣，當中更有逾57%為短期債項，可見中鋁非常水緊。據中鋁昨發出的通告，中鋁擬通內部資金或銀行借款作收購，惟標普今年2月將中鋁的外幣長期企業信用評級下調至「BBB」，暗示中鋁的借貸成本平極有限。
中銀國際分析員徐志傑亦認同指，收購後中鋁協同效應未見明顯，因為中鋁的生產基地主要位於中國的東部和中西部；然而南戈壁的煤礦則位處中國以北的蒙古國，需要有較大的運輸成本。
徐志傑認為，收購難免增加中鋁的債務壓力，現時債務已達800億元人民幣，不過作為央企，始終會獲得政府支持。