港股經過早兩個月的升勢，有調整震倉的活動正常不過，回調屬意料之內，意料之外的只是民企風暴再次捲起，而且遠比上次猛烈，加上新地（016）事件，一時間市場情緒受嚴重打擊。
不過有危就有機，風暴中少不免有企業是無辜被洗，以去年內地銀根緊絀的情況，業績內有瑕疵實屬正常，最重要是看管理層是否有能力及計劃應對，近日的大跌反提供機會，讓投資者研究低撈，待他日市場氣氛改善，相信那些無辜企業的反彈力度唔會細。同時，從民企流出來的資金，相信亦要尋找落腳點，轉入一些較小機會出現管治危機的個股上，所以未來一段時間，強者越強的現象估計會更明顯。回說大市，上周五受新地拖累，期指開市已低過20400的調整極地，不過好快已經反彈，即管暫時當佢見底，但如果跌穿20316，調整相信要再深一些了，到時自己都會盡量對冲。
組合方面，如期指今天盤中跌穿20316，會不低於2.88元沽出吉利汽車（175），並同時不低於4.65元沽空中鐵建（1186）9萬股。
張士佳
寶來證券（香港）資產管理部董事
本欄逢周一、三、五刊出