港股經過1、2月的上升後，於3月出現調整。全季計恒指升11.51%，跑贏H指的7.08%升幅，反映投資者關注內地經濟增長速度減慢，影響企業盈利。
國家統計局上周公佈，全國規模以上的工業企業於今年首兩月的實現利潤，按年下跌5.2%，當中國企工業企業利潤意外地大跌兩成，投資者憂慮中國經濟放緩亦可理解。去年下半年歐債危機鬧得熱哄哄，出口市場大受打擊，適逢內地銀根緊絀，溫州高利貸事件曝光，企業營商環境變得險峻。不過，隨着內地通脹受控，加上人行在第二季有條件放鬆銀根，筆者預期今年仍有兩至三次下調存款準備金率的空間，合共降低1至1.5個百分點，逐步改善企業營商環境。因此，筆者估計內地經濟低谷或在第一季至第二季初出現，第二季尾開始反彈，今年好大機會與去年相反，為先低後高。
投資者不應着眼於內地首季欠佳的經濟數據，估計全年經濟增長能保持在8%以上機會甚大，企業盈利可望於下半年改善。近期港股藉這些利淡數據，作出適當回調，可為中長線投資者提供良好的入貨機會。筆者認為第二季初港股仍處於整固階段，恒指有機會在19800至21760上落，保歷加通道周線圖中軸及100日線支持的19800至19850為重要防守水平，只要守穩19800以上，中期技術走勢仍向好。周一至三內地股巿休假，港股缺乏方向，加上四天長假期在即，相信交投轉趨淡靜，恒指本周將在20000至21300之間上落。恒指期貨4月份的轉倉平均水位介乎20800至21000，投資者可以此作好淡分界線。
吉利銷售可達標
吉利汽車（175）2011年度盈利為15.4億元人民幣，按年增加13%，優於巿場預期。集團今年的銷售量目標為46萬台，今年首兩個月總銷量為77196部，已達全年目標16.78%，相信今年能達標的機會相當高。筆者預期未來兩年，吉利每股盈利平均增長約為20%，以現價計算，2012及2013年度預計巿盈率約為11.03倍及9.6倍，估值非常吸引。投資者可考慮在3元附近吸納，中線目標價3.50元，止蝕位2.80元。
本人客戶持有吉利汽車
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士