市場湧現二三線民企洗倉潮，部份業績不濟的股份亦遭拋售，加上不少企業配股集資，影響市場流動性及投資氣氛。於不明朗市況下趨吉避凶，宜取業務穩定且具防守性的基本消費股，衞生用品股是不俗的選擇，如恒安（1044）及維達（3331）。
恒安上望83元
恒安去年受原材料價格漲升，及內地收緊銀根影響，整體毛利率急降4.4個百分點至39.9%，應收賬款亦延增至35天，惟純利多賺8.6%勝預期，加上增派末期息，對股價構成支持。今年集團會提升衞生巾及紙巾產能，優化產品組合，增加中高檔產品比例，配合主要原材料價格回落逾17%，首兩個月定單錄得不俗增長，惟仍需增加推廣開支及銷售渠道，提升品牌形象。
集團去年負債比率雖由50.6%升至58.5%，仍屬可接受水平。然而現價市盈率高達35.6倍，估值亦不便宜，但考慮到行業前景樂觀，以及產品結構優化的預期，有望上調盈利預測，可於75元以下吸納，上望83元，跌穿70元止蝕。
維達去年毛利率按年跌2.3%至27.2%，跌幅不算明顯，純利則增長一成，達4.06億。期內共有155個國際銷售辦事處，另有1174間經銷商，按年增加318間，深化銷售渠道，而集團日後將集中推廣明星產品，在強化品牌知名度，及客戶忠誠度之外，也可藉此增加產品曝光度，並搶佔年輕市場份額。
產能方面，維達去年產能為47萬噸，位於廣東、遼寧及湖北的項目，有望於今年第四季投產，利好銷售。此外，維達也涉足個人護理業務，分散業務集中度，同時增加收入源頭。
與恒安一樣，內需及毛利率回升之憧憬，亦是維達亮點之一，現價預測市盈率約16.83倍，估值上較恒安存有優勢，可於11.50元以下收集吸納，目標價13元，跌穿10.80元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士