【本報訊】民企股洗倉第二波！近年風雨不斷的國美電器（493），日前公佈了一份令人「難以理解」的業績，市場質疑其賬目有諸多疑點，管理層無法作出合理解答。在信心危機下，國美昨日遭到恐慌性拋售，全日勁瀉21%。分析員相信，國美短期翻身無望。
國美一開市，投資者即爭住沽貨，午後愈跌愈急，最後以接近全日低位1.64元收市，創半年來新低，成交大增至19億元，金額僅次配股上板的利豐（494），市值單日蒸發74億元。國美恐慌沽售令近月民企洗倉潮推至高峯，市傳多隻基金昨不問價拋售手上民企持股，當中包括歐洲股神旗下的富達、以及女股神劉央西京投資，兩者愛股如霸王（1338）及人和（1387），分別喪跌11%及20%。
國美股價對上一次見此水平，是在去年10月，當時國美突然宣佈要和母公司組合營企業搞房地產，令市場再度關注其企業管治水平。
昨日國美與投資者舉行午宴簡介業績，有在座的基金經理直言，對國美管理層言論感到驚訝：「佢哋兩個（CEO及CFO）入到嚟第一句，居然係話『我哋股價今日跌咗20%呀』，個語氣仲要好輕鬆，聽到我真係想即刻想掟低嘢走人！」
他續稱：「佢哋完全講唔到公司今年有咩亮點，只係話目標同店銷售持平。個業績搞到咁，我對公司無期望，你睇個股價同成交都知咩事啦！」
業績轉差歸咎新系統
另一名參與午餐會的基金經理則表示，國美第二大股東貝恩（BainCapital）沒有派代表出席午宴。他指往常貝恩都會派員出席，甚至會親自解答基金經理的提問；如今貝恩「失蹤」，他揣測貝恩與國美的關係可能進一步變差。
國美剛公佈的業績，第四季所有業務指標突然全線轉壞，管理層幾乎全歸咎於安裝新內部管理系統（ERPsystem）影響，令業務「混亂」。但有外資分析員直斥解釋「荒謬」：「佢地真係當大家係傻仔！好似第四季開少咗舖，但租金支出就突然較平時水平多左28%，問佢點解，佢又話係ERPsystem影響。你換個IT系統點影響租金呀？根本九唔搭八。」
部份收益離奇下跌
另一名分析員同意，如果把營運數據拆開每季來看（見表），就會發現箇中可疑之處。「佢第二季開左82間新店，但租金竟然比第一季少左近1億元（人民幣．下同）。又例如供應商俾嘅上架費之類收入，長期都好平穩，佔營業額3%到4%，但第四季就離奇地跌到只有2%，國美亦無合理解釋。」
另外，國美與電訊營運商合作賣電話的佣金收益，前9個月共有1.6億元，但全年卻離奇跌到只有1.2億元，分析員稱這亦是「匪夷所思」。他質疑國美可能把一些收益和成本「分階段入賬」：「核數師不用audited季度業績，佢哋有空間提前或延遲book入一些賬目。中期業績時好過預期，第四季咪要還囉！」
83%受訪者拒買民企股
民企股逐隻爆煲嚇怕市場，五成散戶隨時沽貨。本報昨晚進行的散戶調查，成功訪問111位年滿18歲市民，當中83%均表明短期不會沾手民企股，打算候低吸納的只有17%。問及民企股的投資策略，有五成人信心遭動搖，表明會將持股沽售，繼續持有的僅佔41%，但仍有9%的進取投資者打算溝貨！
一街業績「混賬」之際，散戶對股份負債的注意度提高，兩成人認為最有機會出事的民企特徵為高負債，較單看業績差的17%為高，留意派息的人僅佔8%。不過，絕大部份散戶仍然非常警惕，表明三者均為爆煲股的特徵！
