【本報訊】去年被質疑造假的永暉焦煤（1733），業績有「驚」無喜。永暉去年3月發行5億美元（約39億港元）的優先票據，但截至去年底，可動用手頭現金只增加2.4億元，換言之，短短9個月時間內，永暉發債所得款項已用得七七八八，燒錢速度相當驚人。
受業績拖累，永暉昨逆市跌4.9%至1.74元，成交5502萬元。
主攻焦煤加工、買賣的永暉焦煤，去年純利增長13.1%至10.51億元，收入上升25.2%至116.1億元，毛利率由22.8%降至18.9%，每股盈利0.278元，末期息1.6仙。
永暉去年兩度受襲，先是7月被穆迪插「紅旗」，今年初受「渾水研究」翻版JonestownResearch質疑賬目造假。今次放榜，外界特別留神。
豪買存貨 大增20億
去年賬目中，最令人疑惑的地方，是現金水平。該公司去年3月發行39億元優先票據，主要用於購買鐵路車輛及其他運輸投資基建、新收購及營運資金。公司發債後，理應令現金大增，但永暉現金及現金等價物，只由2010年底的28.94億元，增至31.38億元。2.44億元增幅，較去年經營現金流3.76億元更低，反映發債所得金額已流到別處。
另外，永暉存貨大增近20億元，至39.36億元；至於物業、廠房及設備只增加8.19億元，以及新增了一項「其他非流動資產」11億元。
換言之，永暉當初聲稱發債作投資，實質是用了不少錢押注於存貨之上，對於賬面值僅72億元的永暉而言，燒錢速度屬相當驚人。
再者，永暉今年3月初，完成與日本貿易商Marubeni聯手收購上游的加拿大煤礦公司GrandeCacheCoal，溢價高達7成，現金代價77億元，當中永暉佔46億元。永暉去年底前斥資7.8億元作為收購擔保，交易完成一旦悉數支付餘額，現金水平便較去年底進一步大幅下降，不排除現金所剩無幾。永暉首席財務官謝文釗僅預期，收購項目今年可帶來1至2億港元的收益。
未解釋非流動資產
謝文釗聲稱，去年3月發債所得，目前還剩餘1.7億美元。至於為何利用發債所得來增購存貨，他解釋，去年8月溫州動車事件，令增購鐵路設備審批延遲，該公司最終只斥資6000萬多元收購約300輛鐵路車皮，投資並不達標。永暉指出，去年下半年的整體採購額及鐵路能力分配不如預期，導致存貨大量堆積，減少存貨將是今年重要關注事項。對於11億元「其他非流動資產」的由來，謝文釗未有正面回應。
永暉事件簿
2012年3月
公佈業績，燒紙速度快，股價昨逆市跌近半成
2012年1月
「渾水翻版」JonestownResearch指其賬目造假
2011年7月
被惠譽評為「BB」的垃圾級別
2011年7月
接獲穆迪11面「紅旗」，被市場質疑其企業營運及賬目的可信性