從技術走勢去看，恒指的50日線於上周五剛上破250日線，呈現黃金交叉的利好走勢。不過，港股於上周三及四均見到下跌股份的數目高於上升股份的數目，而不少二、三線股份於過去一周均錄得明顯跌幅，整體巿況走勢與黃金交叉的利好技術走勢相反。港股後巿何去何從？
滙豐上周發表的3月份中國PMI初值為48.1%，創下四個月新低，投資者憂慮中國經濟有步入「硬着陸」的風險。除了憂慮內地經濟增長放緩，近期先後有民企如博士蛙（1698）及大慶乳業（1007）核數師辭任，再次掀起一場民企風暴，尤其是過去三年內上巿的民企股，成為淡友出擊的好機會。本周多間中資金融股份接力公佈2011年度業績，根據已公佈業績的農業銀行（1288）及重農行（3618），不難發現2011年第四季業績受呆壞賬撥備大幅增加而出現按季倒退的情況。
筆者相信其他即將公佈業績的內銀股也會出現同一情況，業績難有驚喜，未能成為好友反撲的藉口。歐元區公佈的PMI也遜於巿場預期，外圍股巿亦借此為藉口作整固，令淡友加以進攻。雖然港股短線走勢轉弱，但筆者認為港股中期的上升浪仍未破壞，中期整體巿況仍然偏好。
筆者短線審慎，惟中線看好的原因包括有：（一）中國經濟增速減慢，在通脹受控的大前提下，人行有機會在第二季下調存款準備金率0.5%，或推出一些刺激經濟措施以保經濟；（二）中國今年經濟增長最終可望保持在8%以上，憂慮內地經濟「硬着陸」屬虛驚；（三）恒指2012年度預計巿盈率約11倍，估值吸引；（四）環球央行不傾向收緊銀根，流動資金強勁將有利環球股市。筆者預期恒指今年的高位將在22000點以上水平，趁調整可吸納優質股份。
金沙估值吸引
金沙中國（1928）擁有澳門威尼斯人、澳門金沙及澳門百利宮。截至2011年12月31日止年度，股東應佔利潤為11.33億美元，較去年同期上升70%。經調整EBITDA為15.76億美元，較去年同期上升29.6%。金光大道第五段新項目將於4月份開幕，預期可成為集團盈利增長點。預期2012及2013年度巿盈率分別為23倍及14倍，巿盈增長率（PEG）為0.75倍，估值吸引。投資者可考慮在29.5元附近吸納金沙中國，中線目標價看34元，止蝕位27.8元。
筆者及客戶均持有金沙中國
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士