【本報訊】熔盛重工(1101)前日公佈全年業績,純利按年持平,收入更增長26%,但業績其實有三大「致命傷」:應收賬飆升、存貨大增及負債比率急升。該股昨急插8%,收報2.17元,成交飆升至1.7億元。
遭拖數金額急飆10倍
熔盛為中國最大型造船民企,而造船屬資本密集型行業,若資金周轉不靈,將對營運構成重大影響。去年業績顯示,熔盛貿易應收款項由2010年的3.28億元(人民幣.下同),飆升10倍至去年的36億元,反映公司被拖數的情況相當嚴重;當中,逾期半年或以下佔69%或24.8億元,逾期半年以上亦有7.8億元。集團在業績報告中表示,有22.7億元應收賬款來自三大客戶,管理層曾對客戶作信用評估,認為這筆應收賬款不存在回收風險。
整體而言,應收貿易賬款的周轉日數由9天增至45天,公司解釋指,是由於在建船舶量大升,以及受歐債危機拖累。
如資金繼續「有出無入」,財政狀況令人憂慮,加上內地銀根持續緊絀,壞賬風險不容小覷。
負債升66% 集資36億
除應收賬外,合約工程客戶的拖數情況亦見惡化,按年大升76%至72億元,導致現金急降四成至62.6億元。公司存貨積壓問題日益嚴重,去年高達26.1億元,較2010年飆升68%。
此外,熔盛負債狀況惹人擔憂,借款總額達151.6億元,按年上升66%,令負債比率升至61.8%,按年增加7.2個百分點。公司於業績後,即建議發行人民幣中期票據,最多集資36億元,以解燃眉之急。
熔盛於2010年底上市,招股價8元,現價(2.17元)較招股價大幅潛水73%,市值僅剩152億元;主席兼大股東張志熔年僅43歲,2010年入圍福布斯中國富豪榜第十位,去年則以255億元身家,晉身《胡潤富豪榜》第30位。他同時為恒盛地產(845)大股東,以昨日收市價計,其持有兩公司的總值達152億元。