361度（1361）上周放榜已顯示經營狀況非常嚴峻，截至去年底止的中期（7至12月），純利約3.6億元（人民幣．下同），較去年上半年（1至6月），環比勁跌超過50%，經營現金流變為淨流出超過13億，更要發行可換股債券籌錢。
有外資分析員形容，361度的營運模式是「高風險、高回報」。他說：「361度短短幾年發展到咁嘅規模，就係靠不停開舖……要做佢哋分銷商成本好低，開舖有補貼不特止，數期長到幾乎係送貨俾你賣，分銷商財力同質素可以有幾高呢？」
361度業績顯示，公司「放數」予分銷商的情況非常嚴重，截至去年12月底止的應收賬款激增至23億元。
已公佈業績的3隻體育股中，安踏（2020）存貨量達6億元，較361度和匹克（1968）超過4億元的存貨為多，但若以存貨佔銷售總額的比例，以361度存貨問題最嚴重，該公司下半年存貨佔生意比例，由2010年的10.9%升至2011年的18.9%，大升8個百分點。
近三成拖數逾三個月
應收賬款和應收票據中，亦都以361度最誇張，去年下半年達到23.5億元，按年升82.6%，安踏則緊隨其後，去年達17.1億元，按年增72.5%。至於361度平均應收貿易賬款周轉日數已經超過3個月，拖數3個月以上至1年內的應收賬款，佔總應收賬接近三成。
時富資產管理董事總經理姚浩然則認為，體育用品股的高增長模式已過去，「現時是鬥快清貨的時候」，要逆市向分銷商提價好困難，亦相信不會是突圍的方法。