雖然中港股市在今年首兩個月穩步上揚，不過自從3月起，總理溫家寶提出今年中國GDP增長目標放棄「保八」後，中資股表現轉趨波動，恒生國企指數今個月曾一度由高位回落7.2%（見圖）。而近日中資股相繼公佈去年業績，普遍較預期優勝，對國指帶來支持，企穩在11000點樓上。
溫家寶在全國人大會議上，提出今年中國GDP增長目標將定於7.5%，是近八年以來首次放棄「保八」目標。花旗分析員認為，中央將今年GDP目標設定於8%以下，相信是要為中國經濟轉型留有空間，花旗分析員認為，上述目標可能只是為降低市場的增長預期，中央「保八」方向未有改變。
另外，溫家寶上周亦提到現時內地的房價遠遠未回到合理水平，強調當局調控樓市決心堅定而不動搖。我們預期內地上半年調控樓市仍偏緊，若樓價持續下跌，到第三季則有機會放寬對樓市的調控。
內險股收入續增
業績方面，大部份的主要中資股業績皆勝預期或符合市場預期，例如中國移動（941）、騰訊控股（700）的業績符合預期，而中國平安保險（2318）和中國海外（688）則較預期理想。接下來公佈業績的板塊將會是內地銀行股，我們預期內銀股去年的業績有機會較市場預期理想，主要由於內銀借貸淨息差輕微擴闊，而財富管理收入仍穩步增長，撥備後的壞賬比率相對穩定。因此，預期去年內銀整體每股盈利有機會增長25%，跑贏大市。
對於已公佈業績的板塊中，投資者可留意內地的人壽保險股。今年A股表現不俗，年初至今升幅約一成，有利內地壽險股的投資收益以及提高償付能力。保費方面，今年首兩個月人壽保費增長較去年第四季並沒有減慢迹象，我們預期在基數效應下，今年第二或第三季的保費增長或較為顯著。另外，內地有機會放寬緊縮政策，市場流動性或會改善，有機會帶動儲蓄型的人壽保險產品，對壽險股屬利好因素。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務