【本報訊】361度（1361）「賒數」予分銷商情況嚴峻，昨宣佈發行1.25億美元（9.75億港元）可換股債券（CB）「撲水」解困。大股東更向安排行美林借出最多6.7%股份，消息透露，有關股份是用作給予認購CB的對冲基金作沽空之用；反映公司為求度水，已置股價及其他股東利益於不顧。 記者：吳綺慧
361度發行的1.25億美元5年期CB，息率4.5厘，換股價3.81元，較前日收市價溢價27.4%，涉及發行新股數目佔擴大後股本12.9%，另可按市場反應，把規模再加碼多2500萬美元。同時大股東丁氏家族與美林簽下借股協議，丁氏將借出最多3.88億股，預期任何時間可借出的股份數目，將佔可換股債券規模的85%。
財務官：暫時性安排
綜合投資銀行界及基金界消息，今次大股東要借貨予美林，全為了配合發CB籌錢「必做」的一步，「會認購呢隻CB嘅主要係對冲基金，除咗穩收4.5厘息之外，主要係為咗拆個換股權當calloption（認購期權）來炒，咁基金同時一定要喺場內short（沽空）番正股做對冲，所以今次大股東借貨出來，咪係一條龍服務囉！因為街外早已沽到散晒，借唔到貨沽空。」消息人士如此表示。
受該消息影響，361度股價昨由頭跌到尾，全日瀉6.7%，收2.79元；沽空金額更創09年上市以來新高，至8400萬元，沽空比率由平日不足1%，爆升至46%。
361度首席財務官蔡敏端接受本報查詢時，一開始否認大股東借貨予對冲基金沽空：「呢個係短暫嘅財務安排，換股嘅時候要用到啫。」但當記者再追問以現價距離換股價咁遠，「借貨換股」之說根本不合理時，她改口說：「總之我只可以答你呢個安排係暫時性嘅！」接着便匆匆掛線。記者之後再向361度發言人查詢此事，惟截稿前未獲進一步補充。
遭分銷商拖數23億
361度本周一公佈業績，被分銷商「拖數」情況非常嚴重，截至去年底應收賬款激增至23億元（人民幣．下同），生意照做但無錢收，短短6個月內，手頭現金已花掉17.7億元。
有基金界人士引述管理層指出，361度於去年12月底，可動用的流動資金曾只餘下1.7億元，市傳公司向銀行借錢遭拒絕，最後向一間「民間信託公司」借了1.5億元貸款，反映公司資金鏈非常緊張。不過361度發言人昨晚否認有關講法，指從沒有遭銀行拒絕融資，亦沒有資金緊張情況。
有分析員形容，361度發CB兼借股的消息，反映公司「求財若渴」，甚至連股價表現及股東利益都不理，「佢少咗嘅現金，主要係責晒落應收賬到，如果短期內係收得番，根本唔使發CB。公司今次不顧一切都要咁做，令人憂慮佢啲應收賬會唔會有問題。」