港股上周先跌後反彈，原因是甚麼呢？AIG配售友邦保險（1299）舊股，套現超過60億美元，在班資回朝效應下，港元滙價隨即回軟。港滙自2月13日起，一直在7.7529至7.7557兌一美元，接近7.75強方保證水平上落，前周五3月2日開始轉弱，上周一友邦保險停牌當日，港滙更曾回落至7.7635，恒生指數同日急跌297點，上周二至周三，港滙持續在7.7612至7.764偏低水平徘徊，港股亦難逃下跌的命運。
最特別的情況是，上周三恒指裂口低開低見20522點後跌幅收窄，港滙亦在同日止跌回升，上周四最高升至7.7551，港股走勢亦步亦趨，上周四及周五連升兩個交易日，恒指上周四重上250日線，上周五最高升至21210點，亦即10日線水平。
港鐵公司（066）上周公佈去年業績，扣除公平值變動因素的核心純利，按年急增20.9%，明顯高於市場預期。其中，基本物業發展利潤高達49.34億元。集團不包括海外鐵路附屬的經營毛利率按年上升0.3個百分點至55.2%，淨負債權益比率則維持在11.9%的偏低水平，末期息每股0.51元，全年股息合共0.76元，按年急增28.8%。集團去年8月18日成功投得深圳市龍華車廠一號地皮，作住宅和商業物業發展。
息率高過煤氣
事實上，筆者去年12月27日本欄撰文《倫敦奧運要「坐」港鐵》時預期：「受惠明年倫敦奧運，海外業務漸入佳境，鐵路業務表現穩定，售樓收益持續增長。往績前景俱佳，絕對坐「貨」得過。」若以12月28日開市價25.25元計，至今累積上升10.29%，往績息率高達2.729厘，較公用股中華煤氣（003）的1.683厘還要高。
鐵路加上物業綜合發展經營，絕對是港鐵「最核心」的投資價值。
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士