美國聯儲局將於本周二舉行今年第二次議息會議，市場傾向認為儲局不會宣佈推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）。主因是近期經濟數據均勝預期，尤其是上周五公佈的2月新增職位，反映勞工市場復蘇速度較想像中好。由於今年是總統選舉年，為了確保市場穩定，即使是獨立於行政及立法機關，也很難想像儲局會就手旁觀。所以推出QE3只是時機問題，估計推出時間大概在今年初夏。
上周亦的確傳出儲局有計劃推「改良版」QE3，有債王之稱的格羅斯已押重注，基金持有的按揭抵押證券（MBS）的絕對價值達1310億美元，為有史以來最多，反映債王對儲局再推QE極有信心。
儲局對上兩次推出QE，都是直接向市場放水，除了可紓緩信貸緊縮問題，亦可令通脹預期上升，以免經濟陷入通縮的惡性循環。然而踏入2012年，國際油價及汽油價格急升，投資者開始擔心經濟增長速度反覆，未能跟上物價上升而造成滯脹此經濟學家認為最難解決的棘手問題。
壓低債息冇泵水效果
改良版QE3與過往兩次QE的分別，就是儲局會一邊廂繼續買入國債及MBS等資產，另一邊廂同時向銀行借出手上這些資產吸回資金。好處是儲局能夠繼續買債壓低債息，但沒有泵水效果，能阻止通脹繼續升溫；壞處是會因此毀掉儲局早前用心經營的通脹預期，令投資者感到混亂。
然而，最重要的是，「改良版」QE3能讓儲局透過釋出手上國債及MBS，激活信貸市場。自08年儲局推量寬措施大手購入國債後，加上歐債危機令多個國家的主權評級被降後，環球市場出現了「避險資產荒」，很多高質素、高評級的抵押品因上述原因買少見少，令機構投資者甚至企業都難以從貨幣市場基金（MoneyMarketFund，簡稱MMF）借錢。
MMF對於銀行、機構投資者甚至企業來說都很重要，後者能將手上有質素債券向MMF作抵押以換取短期流動資金，是國際信貸市場中重要一環。去年底歐債危機越演越烈，歐洲銀行因為欠缺高質素抵押品，無法從美國貨幣市場基金中借入短期美元，令歐洲銀行同業拆息大幅抽升，出現影響深遠的信貸緊縮潮。