內地上月CPI按年增長3.2%，增速低於1月份的4.5%外，期內食品價格同比升幅為6.2%，今年首兩個月累計則為8.3%，非食品價格按年則輕微回落至1.7%。前述兩個數據反映通脹壓力下降，內地上月零售銷售及工業生產皆表現遜色，預料中央須加大放鬆政策力度，加上去年穀物供過於求，主要農產品價格出現調整，遂有利依賴三農產品的下游食品股毛利率回升。
旺旺盈利看俏
內地食品巨頭之一的中國旺旺（151），去年全年純利增長17%勝於預期，主因下半年毛利率和銷量增長改善，及營運支出減少所致。集團去年整體毛利率雖縮減2.8個百分點，惟已開始將產品平均售價提升，並於春節前提早裝運，對其毛利及業績具顯著幫助，預期今年業績可進一步向好，乾果食物及乳品和飲料產品銷售增長目標，分別為20%及25%。
集團現價市盈率雖高達35倍，但考慮到其內需概念，估值仍屬可接受水平。股價在業績後受追捧，可候回調時吸納，買入價8.50元，上望目標9.50元，跌穿7.90元止蝕。
另同業康師傅（322）下周三（21日）公佈業績。集團為內地方便麪龍頭，但受原材料價格上漲拖累，去年第三季純利按年倒退34.9%，至1.31億美元，毛利率大降3.5%，至27.1%。不過，隨着通脹回落，相信毛利率將可回穩，從而帶動盈利。
雖然市盈率約35.7倍相對較高，但康師傅在方便麪及飲品均為龍頭，加上當局刺激內需方向有利食品消費市場穩步增長，可享有較高溢價，業績值得憧憬，可小注於23元吸納，待公佈後再加注，中線目標26元，跌穿21元離場。
至於統一（220）現價市盈率28.7倍，估值雖較吸引，但留意銷售開支增長會否過快而蠶食利潤。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士