總理溫家寶在政府工作報告中預測，今年內地GDP增幅目標7.5%，通脹目標4%，M2增長目標14%。雖然GDP增長目標是中國八年來首次放棄「保八」，但大家不要忘記7.5%是減去通脹後的數字，市民有感實際增長是需要加上通脹。如果將GDP目標7.5%加通脹目標4%，即實際的全年經濟增長目標為11.5%，相比世界平均經濟增長標準，這是一個很高的數字。
通脹陰霾揮之不去
為與「十二．五」規劃的目標銜接，引導工作放到加快轉變經濟發展方式、提高經濟發展質量和效益上。從M2增長目標也可略知一二，預期14%可為市場帶來約8萬億元人民幣的新增貸款，筆者相信這不是要經濟放緩。
不過，現時中國正面對最大的是通脹風險；即使中國是世界工廠，但在實施最低工資，以及不少廣東工廠出現勞工短缺，從經濟角度，收入的增加與保障對通脹有壓力。
市場一廂情願認為內地會繼續大幅放水，但筆者有所保留，原因是內地絕對價格水平一直高踞不下，就算僅是輕微增長，也對民生有極大影響。市場預期當CPI回落至3%，銀根有機會放鬆，要注意的是通脹數據為按年比較，但市民所感受的是實質物價水平上升。如果社會負擔不了時，不管CPI是多少，中央也需將銀根收緊，避免出現社會不穩定。現時內地處於兩難局面，剛調低存款準備金率，另一方面將經濟增長目標下調，正是摸着石頭過河的表現。
張一鳴
NeutronPacific創辦人
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