【本報訊】滙控（005）連同旗下恒生（011）以「靚價」出售亞洲和拉丁美洲的非壽險業務，交易額約9.14億美元（約71.3億港元）。分析認為滙控出售的非核心業務太濕碎，對削減成本幫助不大，反影響盈利能力，預期滙控削成本難達標。
記者：董曉沂、劉美儀
是次交易包括AXA向滙控收購香港、新加坡及墨西哥的非壽險業務，並與滙控在香港等多個地區訂立10年獨家銀行銷售協議，交易涉資4.94億美元。另外，昆士蘭保險集團（QBE）收購阿根廷滙豐和恒生在中港的非壽險業務，亦訂立10年獨家銀行銷售協議，交易金額4.2億美元；有關恒生的分銷協議代價約2億美元。
向AXA售非壽險業務
滙控行政總裁歐智華表示，出售資產為策略日定下目標，讓集團集中資源發展核心業務；與AXA和QBE合作，將可發揮滙控在香港等地的零售銀行業務優勢。
AXA香港行政總裁夏偉信表示，交易將連同滙豐香港240名員工一併收歸旗下，員工薪酬和待遇不變；連同亞洲業務計，共有500名員工過檔；至於已簽的保單內容亦不會變更，料對客戶影響輕微。滙控是次除出售錄得賬面收入外，員工成本亦順勢減少。
瑞穗銀行分析員JamesAntos認為，滙控出售多項業務後，未來收入增長勢放緩；他指策略日所定目標野心太大，以現時滙控的進度看，料其削成本及提高股本回報率計劃，難在2013年底達標。
分析：交易作價屬偏高
一證券研究主管表示，按交易現金作價共9.14億美元計，相對於去年底資產淨值2.37億美元，即交易市賬率（PB）約3.86倍，以產險轉售計，表面看作價屬偏貴水平；單計出售予AXA部份，PB更高達10.3倍。但他指出，不能僅以PB高低衡量交易平貴，因協議尚有10年銀保合作約束，未知雙方在分銷佣金安排，以及代售服務上是否有其他承諾條款。
他又說，要了解是次出售的產險業務成本效益比率水平，是否高於集團整體比率，才能評論出售交易對滙控節省成本有多大作用，否則可能只是壓縮未來收益增長。另有分析員稱，除非該業務新價值增長能力極強，否則以如此高價值併購確實少見。
另一投資市場人士估計，出售帶來約6.6億美元交易溢價，收益入賬後對滙控得益有限，故轉售非核心業務，應從資源重新調配，釋放資本集中發展核心業務，多於成本節省角度評估。
滙控策略日目標及進度
‧成本對收入比率在2013年降到48%至52%，惟去年底回升至57.5%
‧普通股本回報率達12%至15%，去年底止為10.9%
‧持續節省25億至35億美元成本，去年底止節省9億美元，年度化可節省13億美元