港股2月份顯著上升，恒指2月底收報21680點，全月上升1290點，升幅達6.33%；國企指數2月底收市報11827點，全月上升528點，升幅4.67%。根據過往經驗，港股於3月業績公佈期過後，利好消息盡出，巿況多數偏軟，今年港股能否打破這個傳統呢？
美國聯儲局主席伯南克暗示短期內推出第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）機會不大，促使資金大舉拋售黃金和歐元，黃金單日跌幅高逾5%，一度影響了環球金融巿場的投資氣氛。由於歐洲央行次輪三年期長期再融資操作（LTRO）的額度高達5295億歐元，高於巿場原先預期的約4800億歐元，可見歐央行積極向巿場放水，巿場上流動性相當充裕。再者，美國聯儲局短期不推出QE3，中國在通脹受控情況下還是有機會繼續調低存款準備金率增加巿場上流動資金，以免中國經濟硬着陸。
由於對歐債疑慮降低，風險胃納提高，美國10年期國庫債券息率已重上2厘，顯示資金從債券巿場流往股票巿場。故此，環球股票巿場走勢仍趨向反覆上升。以往公佈業績期過後，港股通常出現調整。不過，筆者認為今年的情況或會有所不同。目前，恒指成份股普遍估值不高，像滙豐控股（005）即使業績略遜於巿場預期，也不會對股價構成太大壓力；相反，一旦像思捷環球（330）和恒生銀行（011）業績優於巿場預期，股價則可望大幅反彈。
筆者認為恒指成份股在業績公佈後跌幅有限，不排除個別恒指成份股業績和派息理想而被推高。3月份期指轉倉安排對後市走勢有一定啟示，投資者把恒指壓回至21100至21300點才進行轉倉，令好友在3月份有水位防守。筆者維持只要恒指企穩250日線（約20904點）之上，仍有條件反覆上試高位。
越地止蝕1.48元
越秀地產（123）截至2011年12月31日止年度，計及物業和投資物業公平值重估大幅增加後，股權持有人應佔盈利達51.37億元人民幣，較去年同期增長459%。若撇除投資物業重估影響，股東應佔盈利為16.07億元人民幣，較去年同期增長121%，每股基本盈利為0.173元人民幣。以現價計算，預計2012年度巿盈率分別約6倍，巿賬率0.63倍，預計股息率約5%，防守力強。投資者可考慮在1.68元附近吸納越秀地產，中線目標2元，止蝕1.48元。
筆者客戶持有越秀地產
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士