【本報綜合報道】標準普爾將希臘主權評級由「CC」級降至「選擇性違約」級別，因希臘上周與債權人達成撇債逾50%的債務重組協議中，追加了「集體行動條款」（CAC），令債券的原定條款已出現實質性改變，按該行定義已構成一次違約。
現時市場均擔心，希臘被降至違約級別會觸發其國債信貸違約掉期（CDS）觸發賠款潮，影響市場穩定。負責界定CDS屬違約與否的機構將於今日稍後時間作出裁決。
標普在聲明中表示，有關條款令協議原有的條款發生重大改變，構成了不良債務重組。不過，希臘財政部亦發聲明指，標普降級對希臘銀行業沒有構成影響，因希臘央行及歐洲金融穩定機制（EFSF）已向希臘銀行業提供流動性效應。希臘又指標普有相關決定早已曾向外預警，有關影響已在歐洲委員會和歐元集團的預期和計劃之中。希臘政府預期，在希臘與私人債權人完成換債後，希臘的主權信貸評級將會再上調。與此同時，標普亦把EFSF的評級展望下調至「負面」。
穆迪惠譽或跟隨降級
市場對標普上述行動並無太大意外，因該行曾在本月較早前表示，若希臘以追溯方式將CAC引入換債計劃中，該行將考慮把希臘評級調至違約，預期穆迪及惠譽等其他評級機構亦將追隨標普作出評級調整。惠譽已表示，希臘換債完成後，可能會將希臘評級為「局部違約」，而穆迪則尚未表態。不過，三大評級機構均曾表示，若換債計劃中的新債價值不大於或等於舊債價值，就會構成違約。
反之，市場目前更大的憂慮是，換債行動及CAC會否觸發希臘CDS擔保人需按合約進行賠償。負責裁決CDS是否爆煲觸發賠償的國際掉期及衍生工具協會（ISDA），將於當地時間今午決定希臘換債加入CAC後會否當作違約，令CDS發行商需要作出賠償。有歐元區官員擔心，大額的CDS賠償可能會對整個歐元區金融系統帶來影響，加劇該地區以希臘為代表的債務危機局勢。
歐央行暫拒希債抵押品
另一方面，歐洲央行昨宣佈，因應標普降級行動，將暫時取消希臘債券作為銀行向歐央行貸款時合格抵押品的資格，意味希臘銀行業今日能參與歐央行無限量超低利率長期再融資操作（LTRO）的機會極微。歐央行稱，暫拒希臘債券的決定考慮了希臘換債對評級的影響。但歐央行指出，需要資金的銀行可向各國央行尋求幫助。
歐洲股市受消息拖累，英、法、德股尾段跌0.12%至0.26%。相反，憧憬LTRO將帶來好消息，歐元昨繼續企穩於1.34美元水平，最高曾見1.3463美元，升幅達0.5%。
話你知
何謂集體行動條款?
「集體行動條款」（CollectiveActionClause，CAC）是指將多數債券持有人的意願強加於少數債權人，對那些抵制債務置換的債權人構成制約的一項條款。
CAC在許多新債券合約中均常見，但在希臘的這個案例中卻充滿爭議。若CAC出現在新草擬的合約中，會使投資者在購買債券之初就可能會被迫接受違背意願的債務重組；希臘現時才於債務重組中附加CAC，會令投資者手中的合約被希臘單方面修改。
據國際掉期與衍生工具協會（ISDA）規則，運用CAC重組主權債券，將觸發信貸違約掉期（CDS）的擔保合約交割潮。以現時希臘CDS約699億美元規模估算，扣除一切對冲後，擔保方仍需向買方支付32億美元，或會破壞市場穩定。