【本報綜合報道】社交網站一哥facebook不但在網絡世界夠吸引，在投資界也是萬眾矚目。本月初facebook向美國證交會提交上市申請，帶動美國納指升至11年高位，全球科網股亦借勢炒上。「呼風喚雨」背後，最令人關心的是這全球最大社交網是否2000年科網泡沫的翻版？
科網股由去年開始大熱，令投資者憶起12年前的「可怕回憶」，有分析將兩次科網熱作比較，認為現時有「那些年」的一些迹象，例如fb估值太高，而本身業務仍存在不少隱憂，如增長飽和、手機平台未有貢獻「有意義」收入、廣告收入增長減慢等，令市場擔心該公司未能維持未來利潤，引起科網泡沫憂慮。
市盈率100倍 市場唔嫌貴
fb計劃集資50億美元，是全球集資規模最大的科網股，估值介乎750億至1000億美元。據上市文件披露，該公司去年收入37.1億美元，盈利達10億美元，按此估計，市盈率（PE）高達100倍。
fb尚未開始招股，經已帶挈其他科網股股價大升。去年在美國上市的三隻科網股中，以手機遊戲生產商Zynga升幅最厲害，該股去年12月上市，截至上周五，今年已錄41.7%升幅；而本月初傳出fb提交上市申請的消息，更刺激該股於本月2日單日升16.8%，為上市以來最大單日升幅。專業人士社交網站LinkedIn及團購網站Groupon截至上周五，今年亦分別上升了42.8%及1.94%。
當年網絡剛起步 今日成熟
不過，10年前的科網行業發展，不能與今天的規模同日而語。回想十年前，當年上市的「dot.com」公司成立年期短，有概念無盈利但人人熱炒，才造成泡沫。今天電腦及互聯網發展高速增長，與人們生活息息相關，現今的科網行業的規模較10年前大，前景及價值亦較為受投資者肯定。OlinBusinessSchool金融學系助理教授利里（MarkT.Leary）博士就指，互聯網作為廣告媒體的發展，較10年前成熟；市場的規模更受肯定，有不少企業已證明網上廣告收入是可行的；而用戶數量龐大，亦對利潤有保證。
以搜尋巨擘Google為例，該公司去年第4季盈利按年上升7%，達27.1億美元。雖然增幅未及市場預期，但重點發展的Google+用戶已突破9000萬，另近年亦開始拓展智能手機平台Android，可見該公司積極拓展不同業務，以支持盈利，該公司的股價由上市至今上升了逾2倍。而蘋果公司更加富可敵國，持有的現金高達760億美元，可為美國政府還清債務，加上有傳iPad3推出在即，股價上周五再創歷史新高，曾高見496.75美元。
再看fb，該公司為現時同類社交網站的龍頭，用戶達8.45億，受歡迎程度可想而知。該網站未有銷售真實產品，不過虛擬產品如網上遊戲及廣告等對公司的收入亦有貢獻。
由此可見，現今科網行業的熱潮是基於盈利及增長，發展亦較十年前有前景。fb雖貴，但仍較10年前的「dot.com」公司有規模，fb熱雖未令科網出現泡沫，但投資者仍宜留意跟風上市及熱炒的科技公司，當市場失去理性時，泡沫也就會隨時成形。
facebook業務隱憂
‧用戶增長減慢
‧facebook手機Apps無廣告收入，未來手機系統亦未必支援系統
‧收入過份依賴手機遊戲生產商Zynga銷售虛擬貨物
‧廣告收入減少
‧未能進入中國內地市場；即使能進入該市場，亦面對當地其他社交網絡的競爭
‧面對私隱條例壓力