再有公司宣佈私有化，三林環球（3938）控股股東昨日表示，預期會提出以每股0.76元私有化，若正式提出私有化前派息，則根據要約調整作價。按停牌前股價0.375元計，溢價達103%，三林停牌前亳無動靜，可見保密功夫做足。
上落大唔易炒
這家林業股盈利質素唔差，去年6月底止全年盈利升64.1%至2075萬美元，折合約1.62億港元，毛利率由9.6%升至11.4%，每股盈利0.48美仙，末期息0.128美仙。盈利創近4年新高，主要受惠於中國及印度對原木需求強勁，硬木及軟木平均出口價分別上升約32%及28%，令銷售收入增長31%至3.36億美元。
不過諷刺的是，三林在公佈佳績後反被狠沽，由0.59元挫33%至0.395元，由去年高位1.20元計，跌幅更達67%，可見三四線股上落幅度唔講得笑。事實係集團上半年度已賺2321萬美元，即下半年要蝕，以當時估值看，每股0.36元時PE不足10倍，但現在看來，以私有化價看當然抵到爛。
三林擁有360萬公頃森林，是亞洲上市公司中規模最大的天然森林特許權持有人之一，PB僅0.6倍，大股東計過數知道森林真定假有幾多斤兩，出價相信有一定準確性。近幾年林木股都算是終極投資者陷阱，由中國林大（910）到綠森集團（094）等等都是跌多升少，但又概念十足且估值引人，即使買中三林，亦要睇你幾時買，若於去年日本海嘯炒重建時1元樓上買，更加係冇仇報。
歐陽風