【本報訊】依賴銷售「吊命」的綠城中國（3900）因市況欠佳，被迫接受現實兼改變策略，自去年底開始出售部份項目，經過近兩個月時間共出售5個項目，合共套現37.26億元（人民幣．下同），瑞銀昨引述管理層稱，公司目前正與潛在買家洽談，將再出售4個項目，希望套現60億元。 記者：張活儀
擬出售的四個項目分別是上海天山路寫字樓項目、青島審計局商業項目、溫州鹿城廣場，以及北京奧克伍德雅居。雖然上述項目目前仍處於待售階段，但瑞銀已大潑冷水指出，對於綠城出售項目能否成功，並以管理層心目中的「靚價」套現，持關注態度。
瑞銀：今年銷售難達標
除出售項目套現外，樓盤銷售仍是綠城主要資金來源，雖然公司去年銷售並不達標，但今年仍將目標設定於450億元，按年增長36%；綠城設定較高的年度銷售目標，主要是基於公司今年推貨量約1300億元，以去貨率35%計，得出銷售目標為450億元。公司去年去貨率為33%。
但根據瑞銀估計，綠城最終只可完成270億元，按年減少18%，亦較公司目標少40%；主要由於該行對公司推貨量存疑，綠城目前手上可供銷售的貨量約值800億元，要令貨量增至1300億元，今年新盤須達500億元，按每平方米均價2萬元計算，涉及面積約250萬平方米，而公司去年新開工量為270萬平方米，以綠城目前財務緊絀情況下，相信未必有足夠資金進行開發。
綠城、合生料負現金流
即使變賣家產，並不代表財務上將得到改善，瑞銀指出，即使計及綠城早前出售項目套現的20億元，以及即將出售4個項目套現的60億元，再加上今年賣樓收入270億元，綠城今年資金流入合計約350億元，但包括地價、建築費、稅項及其他費用，估計資本開支達370億元，故預計公司今年仍會錄得負經營現金流。
除綠城外，瑞銀亦預計，合生創展（754）今年亦會持續錄得負經營現金流，公司今年目標銷售金額為160億元，按年增長60%，但該行認為，由於公司項目集中於一線城市，估計有關城市今年市況仍會表現疲弱，故預計公司今年銷售額只有85億元，按年倒退15%。由於預計合生今年營運資金流出約116億元，故預計今年將會再度錄得負營運現金流20億元。
