本欄曾提及內地百貨及服飾股，事實上超市股亦值得留意。雖然早前五個部委採取聯合行動，部署清理整頓大型零售商，向供應商違規收費，有助降低流通成本，遏制物價和推動消費。然而不少零售商已把上架、合同及刷卡等名義費用，由外費轉入合同內，中線還看基本因素。
聯華（980）於同組中較具投資價值。集團去年中期及第三季同店銷售按年僅增長8.6%，惟超市行業比百貨股應更具防守性。除大型綜合超市，集團亦設有便利店業務。
聯華收入穩步增
截至去年中，集團的總門店數量達5233間，其中約86%坐落在華東地區，有利營造區域協同效益，同時亦透過直營及加盟店雙線發展模式，用較低成本，擴充網點，並增強品牌效應。兩者中聯華網點較多，預期集團將續優化佈局，加強滲透率，提升商品的競爭力及多元性，令收入有望穩步上揚，可候低於10.45元以下買入，目標價12元，跌穿9.50元止蝕。
另一隻超市股物美（1025），去年中期純利3.37億元，按年增長20.1%，其同店銷售增長12%。集團旗下大型超市及便利店，主要集中於北京、天津、浙江及河北，期內總門店數目達512間。集現團引進高端產品，有望提升毛利率，同樣可取，惟物美現價市盈率高達33倍，遠較聯華不足16倍為高，削弱了其吸引力，建議只宜小注於16.80元以下入場，上望19元，止蝕位15.30元。
至於同樣有超市業務的華創（291），經營範疇較為廣闊，包括啤酒、食品及飲品等。集團去年首九個月純利按年下跌54.1%，至24.3億元，惟核心業務純利則錄得7.8%的增長。華創現價市盈率不足12倍，估值較同業吸引，亦具收購概念，但考慮到盈利增長動力，前景只屬中性。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士