內地上調石油特別收益金（俗稱暴利稅）的起徵點，由每桶40升至55美元，有利減輕各油企上游板塊的稅務負擔，而油價近日高位徘徊，年內包括美國及俄羅斯均會進行換屆大選，加上中東及北韓的地緣政局不穩，即使歐債危機持續困擾環球經濟前景，相信油價仍有一定支持，利好油企，在內地三大石油股中，雖以中海油（883）上游勘探業務比重最高，惟筆者較為看好下游銷售較重的中石化（386）。
內地經濟雖放緩，惟在當局積極穩增長的前提下，預期硬着陸機會有限，原油及成品油需求續受支持，而中石化盈利的結構性問題在於煉油虧損，暴利稅起徵點提高，當有助紓緩盈利狀況；母公司表示會在未來一年再於二級市場增持，亦是利好因素。
內地成品油走向市場化的步伐有望加快，亦有利下游業務較多的中石化，天然氣業務方面，價格長遠可望上調，若集團成功收購中燃（384），更可完善天然氣業務的產業鏈，兩者均是股價憧憬所在，中線有望跑出，為業內首選，建議買入價8.50元，目標9.80元，7.80元止蝕。
MI能源可冷敲
至於中石油（857）上游比例較高，盈利與油價關係較密切，天然氣在國家推動環保的方向下，普及率持續上升，中石油的有關發展前景良好，配合油價於高位徘徊的預期，同樣值得投資，可候低於10.50元入場，上望11.50元，跌穿9.90元離場。
主打上游勘探的中海油，雖然直接受益於暴利稅起徵點上調，惟早前的洩漏事故或影響其產量，拖累盈利，未宜對股價過於樂觀。
反而另一上游石油股MI能源（1555），去年中期賺3.04億元人民幣，按年增27.4%，期內石油特別收益金高達2.89億元人民幣，可受益於新稅務政策，不妨冷吼，可於2.25元吸納，中短線看2.60元，止蝕2.10元。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士