外圍形勢複雜多變，拖累內地進出口表現，預期國家在「十二．五」期間，加強刺激內需帶動消費，帶動內地零售可望維持較快增長。
由於現時內地民眾的衞生意識，已隨生活水平及城鎮化加快而提升，配合上游原材料價格由高位回落，利好相關股份提升盈利能力及毛利率，令該組股份備受追捧，可於新年度作中線投放。
恒安上望82元
組合內股份以恒安國際（1044）及維達國際（3331），最為投資者熟悉。前者業務多元化，產銷衞生巾、紙巾及一次性紙尿褲等。集團去年上半年毛利率按年急跌6.9%至38.6%，拖累盈利表現。不過隨着原材料價格回落，料有助集團毛利率見底回升，加上其積極拓展產能，年內有望於蕪湖及晉江兩地增建廠房，分別增加12萬噸產能，另亦於重慶增設6萬噸產能，令總數增至逾90萬噸左右。
恒安冀透過推出高端產品，提振毛利率，加上其於內地衞生用品業具領先地位，品牌知名度不俗，可享較高溢價，配合預期國策着力刺激內需，集團銷售前景亦值得憧憬，建議可趁低於72元吸納，中線上望82元，跌穿67.50元止蝕。
維達國際則主攻紙巾及衞生紙，受累原材料價格升勢，集團去年中期毛利率明顯下滑，由2010年的32%降至2011年的27.7%，純利則為1.91億元，同比下跌3.7%。
期內集團推出與動畫相關的產品系列，能增強品牌知名度外，也將品牌延伸至年輕客戶群，配合木漿價格回落，以及產能的提升，基本業務的毛利率有望進一步改善。加上現價預測市盈率為20.3倍，與恒安相比，維達的市盈率較低，新業務發展亦值得期待，同屬吸納對象，建議於10元以下買入，目標11.35元，跌穿9.40元止蝕離場。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士