受惠於中國採購經理指數（PMI）及美國多項經濟數據理想刺激，歐美股巿於2012年首個交易日均順利開出紅盤顯著上升。港股亦於今年首個交易日造好，恒指上升超過400點。可是，大市在高位承接力不足，恒指未能突破19000點心理關口，全周計恒指上升159點。後巿何去何從？
筆者認為內地因素對港股的影響力更為重要。總理溫家寶在元旦期間，到湖南省進行調研經濟運行時明確表示，2012年中國經濟增速將面臨下行壓力，第一季度經濟形勢將較為嚴峻。筆者認為，這個訊息意義重大，中央將接受今年第一季度經濟增長較慢的事實；換言之，吸取了2008年金融海嘯後中央大量放寬銀根導致通脹急升的慘痛教訓後，中央在第一季早段未必積極地降低存款準備金率，先觀察歐、美會否施行量化寬鬆貨幣政策，才決定何時積極地放寬銀根。
事實上，農曆年假期將推動產品需求上升，物價仍有上漲壓力，筆者預期人行在農曆年假期後才會考慮降低存款準備金率。由於巿場預期人行在元旦假期前後會下調存款準備金率，在預期落空後內地短期銀根再次抽緊，上海銀行同業隔夜拆息升至4厘水平。內地股巿本月限售股金額超過1000億元人民幣，令本來流動資金已見緊絀的情況下雪上加霜。
東方電氣中線看俏
筆者預期內地股巿的弱勢在短期內難以扭轉，將繼續限制着港股的升勢。上周假期後，港股的交投依然淡靜，每日平均成交金額約三、四百億元，上升動力有限。目前，恒指在19000點以上阻力很大，除非港股成交金額能增加至600億元以上；否則，恒指很大機會仍在18300點至19000點之間上落。
東方電氣（1072）從事製造和銷售火電主機設備、風電主機設備、核電主機設備，具備AP1000三代核電技術製造能力。集團2011年首三季季度股東應佔淨利潤為22.78億元人民幣，較上年同期增加33.48%。為了降低碳排放量，內地有需要重啟核電項目，估計重啟時間為今年年中。巿場預測未來5年內地核電裝機規模可達4000億元，2020年有望進一步增加至萬億元，東方電氣中線前景可看高一線。
以現價計算，2011年度預計巿盈率僅12倍，估值吸引。投資者可在23元附近吸納東方電氣，中線目標26元，止蝕位21.50元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士