投資銀行Sell-side（泛指投行中出售服務予資產管理公司的業務）靠助企業上市等業務搵食，被形容為「成本中心」的研究部則用作省招牌。繼去年本報總結大行「首予買入」的表現，今年再接再勵，為大行研究部評級，然而，大市「林峯化」──即是好「chok」，與其再度追蹤一味唱好的「首予買入」報告表現，倒不如量度大行「轉軚」的準繩度。總結全年，發現花旗最準，瑞銀則成包尾大幡，箇中致勝在於九月尾有否轉啱軚！
大摩中短線回報逾2%
評核準則分成看好及看淡兩類，再量度其短線（2天）及中線（20天）表現，向上調高評級視為看好，例如由中性升至買入；相反則為看淡，例如中性降至沽售，如此類推，評級不變則不計算在內。港股王數據顯示，在主要六間大行中，花旗年內「轉軚」的方向最正確，短線平均回報雖只得0.75%，中線卻有6.82%，冠絕同儕；而最差的是瑞銀。
去年本報亦發表同類調查，計算各行「首予買入」報告的表現，最佳的是「投行一哥」高盛，在市況良好加上報告推動下，平均中線回報近一成，但若論轉軚之能耐，表現卻不如理想，中線平均回報更僅高於瑞銀。
整體大行轉軚全數錄得正回報，究竟甚麼因素辨別出轉軚王，據本報研究，關鍵為九月底的取態，花旗在九月底至十月初見底反彈時，各行業的分析員皆發表報告唱好，唱好報告17份，唱淡僅1份，成為全年優勝劣敗的分水嶺，其中於九月三十日推介南車時代（3898），20天累積升幅逾六成，隨後更於十一月初平倉降評級至中性，屬全年「靚貼」。