１）2011年進入倒數階段，一年將盡，下跌股份十居其九，與業績進度背道而馳更不計其數，證明大市氣氛一旦回復正常之時，這類有佳績支持的股份，可望迅速還我本來面目，返回其合理估值水平。
受惠內地家電下鄉政策的創維數碼（751），今年以來股價累跌38%，跑輸恒指同期跌幅19%，但創維2011年度（3月年結）盈利僅輕微倒退6%，2012年上半年且已恢復增長，盈利4.61億元，增30%，更加彰顯其股價落後程度。
內地「家電以舊換新」補貼政策始於09年6月，如期會於今個月底結束。這可能是導致相關家電股跑輸大市原因之一，但明年內地消費會否迅速明顯放緩，當然是止於預估。以內地「自由行」在港的購買力仍處巔峯狀態而言，相信消費放緩程度，會較預期為慢，有利一眾相關股份在下跌過龍一段長時間後，出現強力反彈。
出口可彌補內銷回落
商務部宣佈今年首11個月全國家電下鄉產品銷售達9635萬台，銷售額高達2456億元人民幣，按年分別增長43.6%與63.7%，其中以山東、河南及四川銷額高佔前三位，均超越30億元人民幣，並以彩電、雪櫃、熱水器與空調增長逾40%最強勁。創維在內地產銷彩電為主，為國內第4大電視機製造商，也是最大彩電出口商，因此除受惠家電下鄉外，外銷至澳紐、亞太、南北美、中東、歐洲及非洲等多個國家，亦保持一定優勢與增長。儘管或不再從家電下鄉取得優惠，外銷仍可望彌補不足，不宜過份低估其增長潛力。
大行或有不同看法。瑞信最近表示，創維上半年盈利增長遜預期，除投資於志高控股（449）撥備損失7900萬元外，在廣告、工資及花紅等的開支上升也是導因，因此將創維目標價由7元調低至5.70元，但投資評級仍維持「跑贏大市」。
上季仍受惠家電下鄉
以5.70元計，亦較現價有翻一番的空間。創維去年3月曾升至9.70元高峯，重上5.70元並非不可能，但中短期而言，現價雖已回落至250周線的中長期支持水平，上望則受制10周線3.48元，現價買入，預期升幅22%。
創維下半年業績中，仍有3個月受惠家電下鄉，保守估計，2012年度全年盈利達14.5億元，增23.5%，每股盈利0.546元，現價預測PE5.2倍，較同業冠捷科技（903）預測PE3.1倍，則有68%溢價。
計至今年9月底，創維NAV每股2.873元，現價PB站0.98倍，亦較冠捷PB0.23倍有326%溢價。
除非是彩電或相關產品前景黯淡，否則預測PE與PB都不應低至如此偏低水平。
創維市值73.5億元，較冠捷33.1億元高出1.2倍，PE與PB均呈溢價可以接受。
追尋合理股價，以PE8倍為分水嶺，創維可見4.36元，預期升幅達53%。
盈利穩步升利郎向好
２）中國利郎（1234）是少數09年上市後，至今仍穩守招股價3.90元以上的半新股。有此能耐當然不是只靠「冧巴」順口易記，而是過去3個年度穩步增長的業績。
由08年度（12月年結）開始到2010年度，利郎盈利平均增長達64.3%，而2011年度上半年盈利達2.28億元（人民幣．下同），也增63.1%，可說是保持多年來的步伐。這是一個頗為難得的紀錄。
以目前內地男裝市場方興未艾的趨勢，利郎未來盈利增長幅度，或因基數已大而略為放慢，但相信仍可維持20%至30%增長步伐。對長線投資者而言，這已是理想的進度。
利郎ROE22.5%，表現穩定，預測2011年下半年進度保持，全年盈利達5.4億元，增29%，每股盈利0.45元，折約0.549港元，現價預測PE12.6倍。
利郎上市後，最高扳至13.677元（經股息調整），其後最低跌至5.94元，累跌7.737元，以黃金比率0.382倍為反彈目標，可升29%至8.90元。
野村最近才首予利郎投資評級，雖列為「中性」，目標價7.80元。假前以大陽燭升越10日與20日線，為向好先兆。
高彰坡
本欄逢周三、日刊出