人民銀行前副行長吳曉靈透露來年內地會有機會下調存款準備金率數次，以釋放目前過緊的資金流動性。這與早前中央經濟工作報告表示傾向維穩不變有些出入。之前我曾指出，經濟工作會議上的言論不用太過在意，因為中國的政策一直以目標為本，如果明年要行刺激經濟，放水的機會仍然很大。
值得留意的是為何吳曉靈會強調明年可以多次下調存款準備金率，除了因為市場缺水中央要適度放水外，最重要是過去幾年瘋狂流入中國熱炒的熱錢有冷卻迹象。
過去我跟大家提過，之前內地不斷調高存款準備金率，控通脹只是其一原因，另一目的是將環球量化寬鬆引發流入中國的熱錢吸收，以免引來進一步的資金氾濫。
現在歐洲資金要班師回朝，而美國的精妙佈局將資金吸回美元區，中國面對外來資金流入的壓力已大減，因此是時候可以再減準備金率了。
美元強為QE3鋪路
當然，明年準備金率是否可以一帆風順的逐步調低，仍要留意歐美局勢變化，尤其是美國明年是總統大選年，我認為美國現在成功刻意搞強美元，目的是為再搞一次QE而鋪路。
QE對經濟刺激未必有用，但如果奧巴馬爭取連任要玩派錢，QE明顯是一個爭取籌碼的手段。故此，如果歐洲因歐債搞不好而行量化寬鬆政策，而美國又真的搞QE，中國進一步調低準備金率的部署將受影響。
不過，我認為，第一季時間歐美應不會有大動作，而中國所面對的主觀條件，短期內是可以再減一至兩次準備金率，現在只是等時間而已。
雖然A股繼續走弱，但主因是流動性暫時不足所致，我認為再大跌的風險已不大，而明顯所見，港股的中資股不斷有資金慢慢累積，相信是博A股絕地反彈的機會多於再往下插。內銀、內險、落後的資源股可分注收集。
陳永陸
作者為獨立股評人