正當2011年將近去到尾聲，投資者預備過一個平靜的聖誕節時，歐債危機卻令環球金融市場續現驚濤駭浪，黃金價格下挫成為最新焦點，同時美國國債及美元再度充當資金避難所角色。標準普爾12月初將歐元區內15個國家主權信貸評級列入負面觀察名單，意味在90天內有一半機會被降級。為挽救市場信心，歐盟在12月峯會中通過新的財政政策，歐元區成員國財赤若超過其GDP的3%，將會受到制裁。由於歐洲央行不肯承諾擔當最後貸款者的角色，即是無限量購入歐債。市場對於峯會結果顯然不滿意，歐洲股市及債市齊齊遭到拋售。
同一時間，一向被視為資金避難所的黃金亦遭到大幅拋售。12月16日現貨金價一度大跌近5%至1577美元一盎斯，更跌穿200日線，其他貴金屬亦同步下挫，市場普遍認為這是避險情緒進一步升溫所致。
中國通脹或見頂
在新一輪債務危機衝擊下，投資者紛紛撤離歐元及歐債，轉而投向美元及美債，後者的10年期債息已跌穿2厘。在強勢美元下，連金價也同樣受累。
全球的經濟數據是否一面倒悲觀？其實不然。歐洲數據雖然令人擔憂，但美國及新興市場均傳來令人振奮的消息。美國11月份的失業率跌至8.6%，遠優於市場預期，同時消費市道持續改善。
新興市場方面，以中國、印度、巴西及俄羅斯為首的新興國家，雖然受到外圍環境拖累，經濟增長或會放緩，然而同一時間，通脹亦有見頂回落迹象，本年以來一直從緊的貨幣政策可望稍稍放鬆。以中國為例，11月份居民消費價格指數（CPI）的漲幅放緩至4.2%，不但遠低於10月的5.5%，更是7月份以來的低位。既然通脹壓力已大減，當局就有更大空間調整貨幣政策，12月初人民銀行已調低存款準備金率，市場預期減息行動或會陸續有來。
新興市場的估值已達吸引水平，經濟基本面仍保持正面，若新興市場再次踏入減息周期，對於市場將起刺激作用。
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