【本報訊】繼中國財險（2328）宣佈供股後不足一個月，輪到平保（2318）宣佈發行最多260億元人民幣可換股債券。平保總經理任滙川昨於電話會議上表示，計劃增發A股只為日後投資者以債換股作準備，並強調平保無意作H股融資，加上該批換股債最快明年第三季始能推出，6個月後始能換股，暗示平保明年無集資需要之餘，攤薄效應最快要到2013年首季始出現。
對於發A股換股債，任滙川說，年內A股市場波動，拖累平保的償付能力，考慮到明年A股市場已在低位，現在發換股債可減低集資成本，因為換股債票面息3厘，較一般企業債低，此時發債對市場的衝擊亦較供股為小。
發換股債 大行未悲觀
受發換股債消息影響，平保昨逆市跌2.65%至51.5元，是內險股中唯一報跌股份。不過，證券界對此並未顯得悲觀，以花旗為例，該行認為換股債主要影響平保A股，因為換股不涉及H股，加上認為平保業務較同業優勝，維持其買入評級，目標價70元。
麥格理表示，發換股債對平保股東的攤薄效應，較發新股為低，即使到時所有債券都轉換為平保A股，最多只會攤薄其2013年每股盈利10%，而平保截至10月底的償付能力較該行預期高，可令市場對平保的盈利能力增添信心。麥格理維持對平保跑贏大市評級，目標價75元。
另一券商高盛指出，平保是次集資將足夠其業務發展未來兩年之用，又因平保估值合理，即使屆時投資者全數以債換股，只會導致平保A股明年每股盈利攤薄8%，仍然維持其買入評級。