社交遊戲巨擘Zynga終於上周五上市。投資者都熱切關注Zynga上市後的表現，認為對facebookIPO有啟示作用。然而，Zynga以每股10美元的上限定價，最後收市大跌5%，跌穿招股價，收報9.5美元。這是否意味着俗稱科網2.0的社交網站IPO熱已結束？
按Zynga股價表現，反映投資者認為該公司市值僅為約90億美元，遠低於年初估計的200億美元。事後更有報道指，若非包銷商護盤，Zynga的跌幅將不只5%。
事實上，分析一直指ZyngaIPO定價過高，同業ElectronicArts及Activision收入較Zynga更多，但前者市值僅為69億美元。由於網民都開始患上「社交遊戲疲累症」（socialgamingfatigue），令公司的市佔率急速下降，按每日活躍用戶人數計算，Zynga的市佔率由早前的50%，下降至現時的38%。事件也反映，投資者在這個動盪的環境下，要求公司要表現出強勁的增長前景，不會再像2000年科網熱時盲目追捧某類板塊的股份。
另外，Zynga企業管治文化亦令投資者憂慮公司前景。有傳聞指出，行政總裁平卡斯（MarkPincus）竟然從部份開荒員工手上取回股份，原因是認為沒有資格享受公司上市成果，嚴重損害士氣。遊戲開發公司最大的資產就是具有創意的遊戲設計員，無法挽留人才，長遠來說將削弱公司競爭力。
業務極依賴facebook
由於Zynga業務發展極度依賴facebook，現時公司有94%的收入，都是依靠facebook。Zynga首日跌穿招股價，但並不等於要看淡facebook上市前景，因為後者早已立於不敗之地，與Zynga簽了為期5年的合約，就是Zynga每透過facebook作媒介賺取1美元，facebook都會分得30美仙。
值得一提的是，Zynga是自04年Google上市後，集資額最大的科技公司，大額集資或令股價受壓，對於科網2.0IPO熱潮是否結束，投資者應放長線，留意公司盈利表現再作結論。
李大同