內地中央經濟政策會議最新定調，雖以維穩改革為主，仍會積極推動內需環節，加上「龍寶寶」生育高峯期即將來臨，預期明年出生的嬰兒，會比往年多5%，故除了百貨及高端服飾股外，兒童消費及嬰幼兒產品股，亦不容忽視。
在揀選該類概念股時，亦需注意分銷網絡佈局及產品定位，具品牌知名度的企業，無疑有利產品爭取議價能力，惟仍需有效營銷開支、銷售策略及控制存貨配合。
青蛙王子毛利率增
該板塊中筆者較看好青蛙王子（1259）。集團從事生產兒童護膚及沐浴洗髮等護理產品，以中端為主，穩佔內地市場第二位。集團中期純利升逾71%至6961.5萬元人民幣，期內毛利率增加3.9個百分點至40.3%，銷售開支降至收入比重17.9%。
集團透過優化產品組合，開拓中高檔市場，亦有意於明年開展本港及東南亞地區境外業務，既增加收入來源，加上木漿等原材料價格，明年有望回落至每噸低於700美元水平，有助改善毛利率，預期全年毛利率將更勝上半年。現價預測市盈率不足9倍，估值可取，可候低於2.05元以下買入，目標2.40元，跌穿1.90元止蝕。
同組成員兒童消費品零售商博士蛙國際（1698），錄得中期純利1.3億元，按年增長11.9%，毛利率44.3%，與去年同期相若，集團業務結構趨於平均，同店銷售增長則在10%至25%之間。現時集團零售店舖達1724間，以百貨專櫃為主。
博士蛙目標於下半年增加711間店舖，有利擴闊產品銷售渠道，預測市盈率約8倍，估值吸引，且留意集團能否透過物聯網、會員網、店網及移動互聯網等4者融合，發展新的業務模式。建議可小注於1.75元以下吸納，以2元為目標價，跌穿1.65元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士