金碩攻略:兒童概念股待發力 - 黃敏碩

金碩攻略:兒童概念股待發力 - 黃敏碩

內地中央經濟政策會議最新定調,雖以維穩改革為主,仍會積極推動內需環節,加上「龍寶寶」生育高峯期即將來臨,預期明年出生的嬰兒,會比往年多5%,故除了百貨及高端服飾股外,兒童消費及嬰幼兒產品股,亦不容忽視。
在揀選該類概念股時,亦需注意分銷網絡佈局及產品定位,具品牌知名度的企業,無疑有利產品爭取議價能力,惟仍需有效營銷開支、銷售策略及控制存貨配合。

青蛙王子毛利率增

該板塊中筆者較看好青蛙王子(1259)。集團從事生產兒童護膚及沐浴洗髮等護理產品,以中端為主,穩佔內地市場第二位。集團中期純利升逾71%至6961.5萬元人民幣,期內毛利率增加3.9個百分點至40.3%,銷售開支降至收入比重17.9%。
集團透過優化產品組合,開拓中高檔市場,亦有意於明年開展本港及東南亞地區境外業務,既增加收入來源,加上木漿等原材料價格,明年有望回落至每噸低於700美元水平,有助改善毛利率,預期全年毛利率將更勝上半年。現價預測市盈率不足9倍,估值可取,可候低於2.05元以下買入,目標2.40元,跌穿1.90元止蝕。
同組成員兒童消費品零售商博士蛙國際(1698),錄得中期純利1.3億元,按年增長11.9%,毛利率44.3%,與去年同期相若,集團業務結構趨於平均,同店銷售增長則在10%至25%之間。現時集團零售店舖達1724間,以百貨專櫃為主。
博士蛙目標於下半年增加711間店舖,有利擴闊產品銷售渠道,預測市盈率約8倍,估值吸引,且留意集團能否透過物聯網、會員網、店網及移動互聯網等4者融合,發展新的業務模式。建議可小注於1.75元以下吸納,以2元為目標價,跌穿1.65元止蝕。

黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士