１）中石化（386）是下半年最強勢石油化工相關股，但旗下3股中，持有55.56%的上石化（338），過去一年在全系中跌幅第二大，彈幅則包尾，有追落後條件，短期目標2.99元，較上周收2.59元，升15%。
港股下半年陷入困境，但中石化與持有72.4%的中石化冠德（934）分別由52周高位回落30%與28%，比同期恒指跌幅35%為小，而上石化則由4.98元挫至2.45元，累跌51%，僅次於姊妹公司儀征化纖（1033）同期跌幅71%，但經見底反彈後，中石化以上周收市計，由谷底反彈29%，中冠德亦回升21%，儀征跌得重彈得較快也屬正常回應，升達32%，反而上石化至今只反彈6%，只要追回4股平均彈幅22%，上石化現水平應站2.99元，仍未完成黃金比率第一個反彈目標0.382倍所處的3.42元水平。
預測PE僅5.9倍
上石化2011年度（12月年結）首三季盈利未見扭轉上半年倒退趨勢，可能是股價見底後彈力不足的原因所在，但與同系股份比較，現價預測PE及PB均落後4股的平均水平，其追落後條件至為突出。
上石化2011年首三季營業額，按中國會計準則，增33.6%至737.4億元（人民幣．下同），盈利16.52億元，下降7.8%。以上半年上石化營業額增37%而盈利減少5.8%評估，第三季進度未見改善，盈利減幅擴大至9.3%。
以去年第四季盈利9.81億元計，若持續第三季的減幅，預測今年第四季盈利僅9億元，全年料賺25.52億元，較上年度的27.72億元，下降7.9%，每股盈利0.354元，折約0.432港元，現價預測PE僅5.9倍。
以中石化預測PE7.2倍、儀征3.6倍及中冠德19.5倍，連同上石化計算，平均預測PE為9.1倍，上石化折讓達35%。
兩大基金頻增持
計至今年9月底，上石化每股NAV2.623元，折約3.20港元，現價PB只有0.80倍。
連同3家同系公司，中石系平均PB現站1.15倍水平，上石化折讓達30%。
以2.99元為短期目標，達標時預測PE只升至6.9倍、PB0.93倍，理論上仍有再追落後的空間。
上石化主要生產滌綸及晴綸纖維，供紡織及服裝界使用，為內地最大乙烯生產商，盈利來源包括：合成纖維、樹脂塑料、中間石化產品、石油化工產品及加工原油，若干產品與儀征相同，因此市場每隔一段時間便傳中石化可能將上石化及儀征一併私有化，但一直只聞樓梯響，不見人下來。
相信最期待中石化有此行動的基金是貝萊德與新加坡政府投資，經9月及11月的增持後，兩大基金分別持有6.28%與6.01%。
上石化上周五走勢與A股（滬600688）同升，收2.59元，升0.03元，但A股則升0.05元人民幣而收6.50元人民幣，至今折讓率已擴大至67%，與中石化A/H折讓8%，相距十萬八千里！
理士潛水 績佳抵買
２）理士國際（842）上市剛滿一年，盈利增長理想，現價卻較一年前招股價5.35元，潛水達60%，合理估值達3.17元，較上周收2.11元，升50%。
除非是招股價當時定得過高，否則理士不會長期在低位徘徊。以2010年度（12月年結）盈利2.58億元（人民幣．下同）計，每股加權盈利0.25元，折約0.305港元，招股時PE達17.5倍，相對同業超威動力（951）去年中招股時引照2010年盈利PE僅5.8倍，的確有點偏高。經一年變化，情況剛好對調。超威現價PE9.1倍、理士則站6.9倍，反有24%折讓。
定單增長強勁
理士業績有進，繼2010年盈利勁增77%後，2011年上半年再增44%至1.82億元，儘管下半年因安徽廠房火警可能導致損失2000萬元，由於手頭的鉛酸蓄電池定單保持強勁狀態，預測全年盈利仍有30%增長至3.35億元，每股盈利0.251元，折約0.306港元，現價預測PE6.9倍，相對超威的5.3倍，卻有22%溢價。
理士今年6月底NAV每股1.70元，折約2.07港元，現價PB1.01倍，比超威及天能動力（819）的1.95倍及1.64倍均有折讓，平均1.53倍為合理價，可見3.17元。
高彰坡