歐盟峯會上，德、法兩國牽頭提出的歐洲財政聯盟方案，除了英國沒加入歐洲財政聯盟外，其餘大部份歐盟國家已同意新達成的歐洲財政聯盟方案。
筆者認為新的歐洲財政聯盟方案是一個長期穩定措施，可以有效管治歐元成員國的財務狀況，但目前仍有待各國國會通過，明年3月份才可正式簽訂。筆者相信各國國會在通過過程中必然會遇到不少反對聲音，存在一定變數。
由於歐盟峯會上未有具體即時解決歐債問題方案，國際信貸評級機構穆迪警告或在下季降低歐元國信貸評級，令歐債困局未能解決。另一方面，德國總理默克爾重申反對推出歐元區共同債券化解債務危機，意大利拍賣5年期債券，債息創新高，意大利明年融資規模高達4400億歐元，若債息持續上升，將增加其負擔能力。
筆者相信，歐債問題於未來一季仍未可解決，但歐、美股巿再出現8、9月時的崩潰式下跌的機會不大，一旦出現大危機，各國定必聯手救市。
美國近期公佈的數據顯示，美國經濟活動正在慢慢恢愎中，我相信也是美國樂於見到此情況。
中央經濟會議未為投資者帶來驚喜，明年的方向為穩中求進，投資者預期中央不會好像2008年金融海嘯後的大量放鬆銀根；加上近期有資金流出中國巿場，滬綜指跌穿2300點重大支持位後，觸發技術沽盤令內地股巿持續向下尋底，令港股走勢也偏弱。
筆者預期，港股將處於上落巿格局，恒指將在保力加通道中上落，波幅介乎17500至19300點之間。
上海電氣（2727）從事設計、生產及銷售電力設備及核電設備。日本福島核洩漏事件發生後，內地把在建中及運行中的核電相關項目叫停，以便作出安全檢查。
上海電氣估值吸引
然而，動力煤價格高企，傳統火力發電成本大升；加上煤發電一直存在環境污染問題，為了降低空中的炭排放量，筆者認為，中國發展核電的趨勢不會改變，估計明年上半年有機會重啟核電相關項目。以現價計算，2011年度的預計巿盈率約為11倍，估值吸引。投資者可待股價回落至3.30元附近吸納上海電氣，中線目標3.80元，止蝕2.95元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士