過去十年，中國在國際舞台上的影響力已大大增加。不過，由於中國的資本市場仍基本上對外封閉，中國對世界的溢出效應，暫時仍主要以國際貿易為渠道。
目前，中國是全球78個國家的第一或第二大貿易夥伴，對亞洲鄰國而言更是舉足輕重，其出口約有37%輸往亞洲，進口亦有48%來自亞洲（均不計日本）。
中國的進口需求不斷上升，亦刺激低收入國家的貿易和外國直接投資，幫助這些國家發展基建及提高製造業產能。自2000至2009年間，中國佔低收入國家外貿的份額幾乎增長兩倍，達到美國和歐洲總和的一半。
是商品主要消費國
單以商品範疇而言，中國更是眾多商品的主要消費國，其佔環球市場的份額自2000年起快速上升。尤其在基本金屬和鐵礦石市場上，中國均佔有壟斷地位。
分析顯示中國工業生產增長若提高3%，即可推動油價及銅價上漲6%，但對鋅、鋁等其他商品的影響則較小。基於這些發現，難怪中國的工業生產增長，會被視為最為利好中東和非洲等石油和基本金屬出口國的貿易結餘。
中國當局日益強調發展內需消費，只會進一步加速其對商品的進口需求，從而對環球商品價格構成支持。不過，中國在商品貿易中越來越重要的角色也意味着，任何來自中國的負面消息，對世界商品市場的影響都會比過去更大更廣。這正是為何眾多商品投資者會如此擔心中國經濟出現硬着陸。假如中國（以及美國和歐洲）增長放緩，導致環球商品價格下降，商品進口國也有望從中受惠，因為這將可令通脹壓力紓緩，為央行提供減息空間。儘管中國對整體商品市場有相當影響力，但由於其在原油等若干關鍵商品的世界消費份額相對較小，影響力仍不及美國。
事實上，儘管中國在世界貿易舞台的地位越來越重要，但其對環球經濟的溢出效應仍未能與美國並駕齊驅。因此，人們常說「當美國經濟打個噴嚏，整個世界都會染上感冒」，這種觀點在環球發展的現階段依然成立。這也是為何投資者總是擔憂美國經濟會陷入雙底衰退。較長遠而言，假如中國最終能實現人民幣國際化，以及資本項目全面開放，屆時中國的溢出效應將遠遠大於現在，其對世界的影響力亦將更加不容忽視。
鄧嘉南 摩根資產管理機構業務拓展總監
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