內地發改委早前分別上調上網及銷售電價，並干預合同煤及市場煤價格。由於內地正值煤炭用量高峯期，加上煤價持續高企，有關行動料可改善電企的營運困境。
由於內地經濟基調良好，用電量持續增加，刺激煤炭量價齊升，惟電企過往未能藉價格機制轉嫁成本，對盈利構成壓力。近日發改委公佈新的階梯式電價收費準則，按照用電量向居民收取電費，其標準共分4級，初級及第二級暫時不加電費，第三級及最頂層的用戶，則每度電平均電費提高3分。由於新政策只針對用電大戶提高費率，故應能達到節能效果。
現時通脹只是初步受控，中央對控制目前物價水平，仍然十分謹慎，擔心過早全面大幅增加電費，會再度推高通脹。展望未來當局料會選擇性地上調電費，惟對緩解電企的營運環境，未宜抱過份憧憬，加上內地明年用電量續有望增長，而干預煤價的措施亦料只屬短暫性，電企往後續需與煤價進行博弈，前景仍不甚明朗。
潤電大唐俱看好
面對成本及價格機制的不利，電企一方面增加自給煤比重，同時進軍新能源發電範疇，冀優化業務結構，以及減輕成本壓力。在行業中，筆者相對較看好華潤電力（0836）及大唐發電（0991）。潤電上半年純利24.8億元，按年輕微增長約1%，收入雖增長37.2%，惟燃料成本亦上升40.5%，抵銷了收入的增幅。期內集團煤礦業務錄得12.8億元的分部利潤，按年增長51%，佔總額25.9%。
潤電的煤礦業務，有望與發電板塊締造協同效益，並降低發電成本之餘，亦可為集團盈利提供額外動力，配合煤礦產量的提升，以及加快收購煤礦，利好盈利前景，不妨趁低吸納，買入價13元，中線上望15元，跌穿12元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士