港股上周初變動不大，投資者觀望歐盟峯會結果及內地11月通脹數據，恒指在19000點附近徘徊。歐洲央行上周四議息後，如巿場預期減息0.25厘，並向銀行提供兩項較長期的再融資操作。不過，由於歐央行並沒有暗示進一步減息及擴大購買歐洲國債規模，巿場趁消息作獲利回吐。
據悉，歐盟成員將會考慮在較長時間內發行歐元區共同債券的可能性，而歐洲穩定機制（ESM）將在明年7月推出，規模為5000億歐元，機制可直接對銀行進行資本重組，而目前執行的歐洲金融穩定機制（EFSF）在2013年中前仍會繼續運作。
巿場消息指，德國反對發行歐元區共同債券及兩個救市基金一同運作。筆者認為，若多個歐元區國家同意接受歐盟新訂立的財政協議，令歐盟可直接控制成員國的債務，最終不排除德國或有可能作出讓步，容許歐央行在巿場買入更多歐盟成員國的債券，壓低歐豬國的債券孳息率。
另一方面，國家統計局公佈，內地11月份居民消費價格指數（CPI）按年增幅回落至4.2%，低於市場預期的4.5%，創14個月以來的最低水平。11月份工業生產者出廠價格指數（PPI）按年上漲2.7%，較市場預期的3.4%為低，創23個月以來的最低水平。從PPI增幅大幅放緩的走勢來看，未來兩個月CPI有條件繼續回落，人行有條件放鬆銀根。
歐債危機未解決，環球股巿短期仍然受壓，但在人行有機會放寬銀根下，預期恒指在17800點至18000點附近有支持，短期大幅下滑的風險不大。
六福估值吸引中線買
六福集團（590）截至2011年9月30日止中期溢利約7.196億元，較去年同期大幅增加125%。受惠規模增加效益，期內租金佔營業額比例不升反跌，從去年同期的4.1%降至2.6%。筆者上調至2012年3月止年度的股東應佔溢利至15.2億元，每股盈利2.81元；2013年3月止年度的股東應佔溢利可達18.24億元，每股盈利3.372元。
以現價計算，預計2012年3月止年度及2013年3月止年度的巿盈率分別約10.25倍及8.55倍，估值吸引。投資者可在28.50元附近吸納，中線目標35元，止蝕26元。
筆者及客戶持有六福集團
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士