內地通脹持續回落，歐洲一如預期減息，歐美中港股市全跌，上周新股表現差，問題究竟出在哪裏？是憧憬越大，失望越大？還是預期之內，掌握之中？
上周五上市的三隻新股，只有一化控股（2121）險守招股價，中國休閒食品（1262）和中國服飾（1146），更加是由頭潛「水」到尾。
接着本周上市新股又會如何呢？其中，本周一上市豪特保健（OTO）（6880）和第一信用（8215），前者超額認購倍數高，惟定價相對亦較高，股價若果大幅高開，升幅料有所收窄。後者是以介紹形式在創業板上市的新股，由於股份不作公開發售，貨源相對集中，因此容易炒上，不難成為本周新股「升幅王」，惟投資者亦要留意，首日股價波動性或會較大的風險。詳盡分析可重溫6月26日本欄「介紹形式特別好炒？」
同樣在本周四（12月15日）上市的三隻焦點新股，會否重蹈覆轍齊齊「潛水」呢？筆者看法沒有那麼悲觀，甚至預期會有喜出望外表現。
筆者上周本欄撰文「年尾新股要選龍頭」曾指出：「市值大，上市後必定入選各大指數……順理成章成為基金投資對象。」周大福珠寶（1929）、新華人壽（1336）和海通證券（6837），將會在本周五（12月16日）收市後，納入為富時環球指數、富時環球新興市場指數和富時中國（香港）指數，被動的指數基金將會在周五收市前「入齊貨」。
定價越低估值越吸引
由於上述三隻股份認購反應一般，加上外圍和本港股市氣氛轉差。其中，新華人壽H股以接近下限28.50元定價，上周五截稿前彭博資訊引述消息指，周大福將會以下限15元定價。定價定得越低，估值越見吸引，抗跌力亦較佳。
對於上市公司而言，即使以下限定價，若然股價能守穩招股價，15%超額配發權被全數行使，不但可以為上市公司籌集更多資金，更可以給予投資者較「抵買」，以及有更多「水位」的感覺；然而，若果強行以較高水平定價，市場缺乏承接，導致股價「潛水」，超額配發權不被行使，集資額會因為賣少「股份」而見少，因而更得不償失。潛水還是不潛水？後者不是無可能。
黃德几 金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士