人民幣升，陰謀論者就講是美國佬的計劃，要像當年逼日圓升值般打擊日本出口工業。人民幣跌，陰謀論者又話是美國佬借機做空大陸經濟，轉移視線。
難道，人民幣幣值不升不跌才是最合乎國家利益？
近來人民幣跌得甚急，令很多人失了預算。之前好一段日子，實在有太多人都相信了人民幣長升長有的神話。這些人當中，有不少還有點經濟學的理據：只要世界工廠地位不變，出口永遠都是支持人民幣需求的最大保證。
不過，這個出口帶動的最大假設，其實在過去兩年慢慢轉變。大陸的貿易順差，大概在04年起拾級而上，到09年初見到歷史高位。之後，大陸貿易盈餘水平，變得非常波動。按照過去幾個月外圍局勢的發展，以及過往兩年的規律，幾乎可以肯定2012年第一季大陸會出現近十年罕見貿易逆差。
人民幣跌，反映出口放緩，以及進口材料和能源的價格也將會上升。與此同時，大陸的地產泡沫亦正在爆破的過程中。這一切並非出於簡單的偶然，而是同一個宏觀經濟的問題，在不同面向、不同層次展現出來的後果。
上星期，配合六大央行行動，人民銀行也放寬存款準備金。不過，錯配的問題，已經發展到大到不可持續的泡沫，就算轉向行寬鬆貨幣政策，要着陸的始終會着陸，所以現在只不過是周期終結的序幕。要等待房產泡沫爆破，徹底地蒸發了虛構出來的紙上財富，甚至乎經歷一段通縮，我們才知道下一步是甚麼。
利世民
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